查理

.芒格(Charlie Munger，1924 年 1 月 1 日—)，巴菲特的黄金搭档，担任伯克夏·哈撒韦公

司的副主席。同时也是西科金融公司主席。芒格的研究方向极为广阔，但并非漫无边际：正
如很多伟大的投资者需要很多研究员为其提供关于概率论、物理学、行为经济学的内隐知识
(Tacit Knowledge)，芒格的开阔，让巴菲特在价值投资领域的精深得到了更大的释放。即使
巴菲特本人也承认：

“查理把我推向了另一个方向，而不是像格雷厄姆那样只建议购买便宜

货，这是他思想的力量，他拓展了我的视野。我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则
我会比现在贫穷得多。

”    

本文选自芒格

1995 年在哈佛法学院的演讲，它看似无关于投资，只谈人会在何种情况下

做出错误的判断。但这正是一个伟大投资者（或企业家）最需要的，即如何让自己不做太多
错误的决策。
6.从“回报倾向”中产生的偏见。包括一个人会按照其他人对他的期望来行动的倾向 
　　在这方面，查尔蒂尼做得相当不错。查尔蒂尼称之为

“顺从参与者”的那类人，很容易上

当受骗。无论如何，

“回报倾向”是一个非常、非常强有力的现象。查尔蒂尼通过一个实验向展

示它的力量：他跑到一个校园里，请人们带少年犯去动物园，平均每六个人中有一个答应
了他的请求。在他积累了一些数据之后。在同一个校园，他又询问其他人：

“喂，你愿意在一

周里牺牲两个下午陪一个少年犯到什么地方转转？

”结果， 100%的受访者都拒绝了他。但

在问了这个问题后，他退了一步接着问道：

“那你至少能抽出一个下午陪少年犯去动物园

吗？

”至少有一半人同意了。采用了这种 “先要很多再让步”的策略后，他的成功率是以前的

三倍。

 

　　现在，如果人的意志在下意识状态下以这种方式被操纵后自己却毫无察觉，我经常说
的一句话是：

“你就像是只有一只腿而去参加踢屁股比赛的人。”我的意思是，你真是把大把

的时间花在了你负担不起的外部世界里。在这个所谓的

“角色理论”中，别人对你的期待是怎

样的，你就趋向于以怎样的方式行动，如果再想想社会是如何被组织起来的，就会明白，
这就是回报。

 

　　一个叫琴巴多（

Zimbardo）的心理学家曾在斯坦福做了一个试验，他把参与实验者

分为两组，一组扮演警察，一组扮演囚犯。两组人都以人们期待的方式把自己的角色付诸行
动。五天后，琴巴多不得不停止实验，因为看守们成了虐待狂，而囚犯们变得非常压抑。而
在刚开始

,实验者都是普通而友好的大学生。这项试验变成了所谓的情境恶魔的经典教程，

即使一个好人被放入到糟糕的环境，也可能变成野兽。我的意思是

……这实验太绝了。但琴

巴多被严重曲解了。导致这个实验结果的，不仅仅是回报倾向和角色理论，还有前后一致和
坚守承诺的倾向也起了作用。每一个人，不论他扮演的是警察还是囚犯，都将表演打入了大
脑。

 

　　无论你在哪里，这种前后一致和坚守承诺的倾向都在影响你。换言之，你的想法可能会
改变你的做法，但更为重要的可能是，你的做法将会改变你的想法。你可以说，每个人都知
道这个。我想要告诉你的是，我本人没有尽可能早、尽可能多地了解这个道理。

 

　　

 

　　

7.由社会证明（即他人的结论，尤其是在天生的不确定性和重压条件之下产生的结

论）的过度影响所产生的偏见

 

　　关于这一点，心理学家们常用的一个案例是基蒂

?珍诺维丝小姐的例子。1964 年，她

被歹徒当街刺杀身亡。当时有

50 个或者 60、70 个人在场，我也不知道究竟有多少人亲眼

看到她被歹徒追逐长达半个小时的过程，但是没有一位目击者出手相助，甚至也没有人打
电话报警。一种解释是，每个人都看到其他人毫无行动，所以自然而然地产生了这样的社会
证明：什么都不做才是正确的做法。依我的判断，用这个理由解释珍诺维丝的例子还不够，
它仅是部分原因。微观经济思想和收益

 /损失比也在其中扮演了角色。我反复想过，在现实