对很多人而言，疯狂、恐慌甚至崩溃似乎是熊市的代言词。然而，对价值投资者来说，

熊市却是一个难得的机会。价值投资者认为，只有熊市才能让你买到物美价廉的便宜货，
也没有众人争着抢着与你抬高价格，让你能够从容地选择自己心仪的投资品种。

因此，熊市并不可怕，强者善于把握危机，弱者只能被危机吓到。我们坚信，在熊市

播下的种子一定会在牛市结出丰硕的果实。

有人认为，中国股市不是价值投资者的乐土。恰恰相反，我们认为，中国股市一样存

在价值投资的机会，尤其在熊市。只要存在市场经济，只要遵从价值规律，那么价值投资
者就有发挥的余地。有些人喜欢谈论股市与经济的关系，却忽略了价格与价值的内在逻辑。
有些人喜欢趋势投资和技术分析，却容易将自己的主观判断强加于客观实际。唯有价值投
资者，热爱现实的生活，直面残酷的挑战，理性分析市场环境，客观独立地研究每家优
秀公司的基本面，着力于实现个人价值与社会价值的最优配比。

价值投资者热衷于研究优秀公司，但只有在熊市中才能把握安全边际和较佳的买入

机会。事实上，除了

巴菲特

擅长于在熊市买入物美价廉的公司，许多优秀的投资者都精通

熊市买入之道。全球投资之父邓普顿在危机中买货的故事更是富有传奇色彩。1939 年，当
法西斯德国在欧洲肆虐之时，约翰·邓普顿对纽交所和美国交易所中所有股价低于 1

美元

的公司都投资了 100 美元，相继购买了 104 家，共花费 10400 美元，并且平均持有这些在

“

”

当时看来是 垃圾 的股票 4 年。4 年后，他将这些股票以 4 万多美元出手，赚了 4 倍。

李嘉

诚

在每次经济危机来临之际，总是准备充裕的现金流来应对市场可能出现的恐慌情绪，

他往往在市场低迷期大举收购低估的资产和土地，在低买高卖中实现财富的滚雪球。

未来的机会在哪里？我们相信跌出来的价值。昨日的房地产，今日

新能源

，明日物联

网，诸多公司股票价格都已扶摇直上，股市的水分不会那么快就被挤干，所以本轮熊市

“

”

或许是淘尽市场 风流人物 的好时机，真正有价值的公司一定是能够安全度过熊市、获取
稳定经营现金流的优秀企业，一定是打破常规、高速成长的创新型公司。请记住巴老的那
句话：等潮水退去，看谁在裸泳。