第八章　长期投资性资产评估

　　第一部分　重要考点【长期股权评估】

　　一、要求

　　长期股权投资收益的估算，收益的增长率以及价值的估算。

　　二、出题模式：选择题和综合题

　　

(一)综合题

　　【例题

1·综合题】某资产评估机构受托对甲公司的资产进行评估。甲公司拥有乙公司发行

的非上市普通股股票

100 万股，每股面值 1 元。评估人员经过调查分析认为，甲公司在持有

该股票期间，每年每股收益率均在

8%左右，评估基准日后预计该股票第一年每股收益率为

8%，第二年每股收益率为 9%，第三年每股收益率为 10%。从第四年起，乙公司研发的新产
品上市，每股收益率可达到

l5%，并将持续下去。通过与乙公司管理层的沟通，评估人员了

解到乙公司将从第四年起每年年终将税后利润的

80%用于股利分配，另 20%用于公司扩大

再生产。评估时无风险报酬率为

5%，预计风险报酬率 3%。评估基准日为 2009 年 12 月 31 日。

　　【要求】

(1)根据所给资料，估算本项目所选用评估方法中的各项参数指标。

　　

(2)估算甲公司拥有的乙公司股票的价值。(最终结果以万元为单位，小数点后保留两位)

　　

[答案](1)估算各项参数指标

　　①折现率

=无风险报酬率+风险报酬率=5%+3%=8%

　　②收益额测算

　　第

1 年收益：100×1×8%=8 万元

　　第

2 年收益：100×1×9%=9 万元

　　第

3 年收益：100×1×10%=10 万元

　　第

4 年收益：100×1×15%=15 万元

　　第

5 年及以后的年收益：

　　第五年开始每年有股利增长率

=20%×l5%=3%

　　

(2)估算甲公司拥有的乙公司股票的价值