基础上进行的一种创新，特许经营项目的发起人一般为相应的政府管制机构，以一个类
似于标准的 Demsetz 拍卖方式来执行其特许权的拍卖，该方式除了特许权投标人是对其
在特许经营期内的收入现值进行竞争外，其他方面与一般的招标过程均保持一致。在某些
类型基本建设投资项目，比如道路、隧道等项目中，该方式可以用来解决传统特许经营权
招标方式中存在的一些问题（Eduardo Engel etc.
， 2001、2002）。该方式具体的执行程序
包括以下几个阶段。
第一阶段，政府部门提出特许经营项目，报直辖市、市、县人民政府批准后，向社会
公开发布招标条件，受理投标。在招标条件中约定招标方式为最小收入现值方式，并确定
一个折现率，折现率的确定可以参照同期银行的利率并考虑增加一个固定的百分比，这
样，折现率可以根据银行利率的调整而进行适时调整，以反映社会投资、
§发展水平。
同时，这种折现率还可以反映价格水平的变化，规避特许经营权招标和实行中的价格风
险，减少通货膨胀对特许经营权人的不利影响。
第二阶段，根据招标条件，对特许经营权的投标人进行资格审查和方案预审，推荐
出符合条件的投标候选人。
第三阶段，潜在的投资人对特许经营权进行投标报价 Bi（i=1，，n，表示潜在的投
资人，也即特许经营竞争报价人），其报价为该特许经营权人所要求的该特许经营项目
的收入或者收益的现值，而不是传统模式的固定收费标准下的特许经营期或者固定期限
下的收费标准。当然，此时管制者可以确定一个最大的收费标准（即价格上限），中标人
可以在这一范围内自主调整收费标准，并接受相关管制部门的监督。具体的招标模型为，
设时间为 t，对该特许经营项目的需求为 Qt，收费标准为 Pt，项目特许经营期用为 T，潜
在投资人 i 对项目的总投资为 Ii，中标人从特许经营项目中获得的收入现值为 RT。不失一
般性，假设投资在期初发生，则潜在投资人的特许经营投标报价为：
假设投资人所要求的投资回报率为 ri，不同的投资者可能要求不同的回报率，但是，
当投标人之间存在充分竞争的条件下，竞争者一般不会获得超额利润，也就是说，根据
完全市场竞争假设，投资者将只能获得市场平均回报，即 ri=r=IRR，项目的净现值将取
为 0，得到：
则投标人 i 的实际报价，反映了其对收入的现值要求，该报价实际上也是投标人对
投资成本的一个估计，也就是说，在最小收入现值招标报价条件下，投标人并不需要对
将来的实际需求和费用标准进行估计，其只需要对投资水平 Ii 进行估计，然后根据该投
资水平进行报价，此时的报价行为反映了投标人的成本和管理水平的高低，这也和招标
选择最有效率的特许经营权人的目标相一致。
第四阶段，项目发起人组织评审委员会依法进行评审，在单一报价条件下，选择报
价也就是收入现值最小的报价人，授予其特许经营权。即：获得特许经营合同的
§，
是报价最小的投标人，并且报价等于该投标人所要求获得的收入现值。在以综合得分为评
标和决定中标人的标准的情形下，同样也可以以收入现值报价为标准进行评分，但是此
时并不一定是报价最低的投标人中标。即，设投标人 i 为最终的中标人，其报价满足：
第五阶段，在项目特许经营期内，全部收入或者收益以合同中约定的折现比率进行
折现，该折现比率应该是特许权人对其贷款利率的一个估计。在中标人全部收入现值等于
特许权人的报价时，特许经营权结束，特许权人将该项目移交给政府相关部门。即当项目
特许经营期 T 满足下列条件时：