市。
(一)总体分析
为了说明财务分析在证券投资中的应用
,现利用两企业财务指标进行分析。
根据表
1 可以看到,业绩比较好的中兴通讯在金融危机的大环境下还是保持了很好的经
营业绩
,在 2008 年净资产收益率和净利润率还有所增加,说明了该公司的经营实力与发展前
景还是很光明的。但在
2008 年,该公司的偿债能力与营运能力还是有所下降的。现已暂停上
市的兰光科技
2007 年和 2008 年的各项财务指标的变化幅度都相当大,特别是 2008 年的净资
产收益率和净利润率。分析其原因
,一方面是由于公司经营状况一直没有得到良好的改善而
导致了经营业绩的进一步恶化
;另一方面,是由于受到金融危机的影响与冲击而使公司没有很
好的应对对策。
(二)各指标具体分析
根据表
1 的财务指标数据,计算出两企业的财务指标的变动比率,用以分析说明企业的综
合能力。两企业财务指标比率变动数据如表
2 所示:
1.盈力能力
中兴通讯盈力能力是逐年上升的。
2006―2008 年,净资产收益率、总资产收益率、净利润
率、每股收益变动幅度不大
,相对稳定。2008 年与 2007 年相比,净资产收益率、总资产收益率、
每股收益的变动率有所下降
,但净利润率的变动率有所上升。这就给投资者一个很好的信号,
说明该公司仍有较好的盈力能力
,该股票仍有良好的发展空间,是非常有投资潜力的。
兰光科技的盈力能力是逐年下降的。
2006―2008 年,净资产收益率、总资产收益率、净利
润 率 、 每 股 收 益 发 生 了 较 大 的 改 变
,2008 年 与 2007 年 相 比 , 变 动 率 分 别 达 到
589.5%、161.15%、241.58%、108.96%。变动比率都是负变动,变动幅度较大。兰光科技的盈力
能力完全不能达到投资者的要求
,对它的股票投资是完全没有必要的。
2.偿债能力
兰光科技和中兴通讯的流动比率、速动比率从
2006 年到 2008 年都是逐年下降的,中兴通
讯变动幅度是逐步缩小的
,分别从-20.65%~-2.74%、-24.53%~-6.67%。兰光科技的下降幅度
是逐步扩大的
,分别从-12.97%~-39.13%、-13.04%~41.43%;兰光科技和中兴通讯的资产负债
比率从
2006 年到 2008 年都是逐年上升的,兰光科技的上升幅度是 0.65%~64.26%,中兴通讯
上升幅度是
18.49%~4.55%。从以上分析可以看出,不管是短期偿债能力还是长期偿债能力,
兰光科技的偿债能力是不断削弱的
,而中兴通讯的偿债能力是不断增强的。这说明了中兴通
讯的基础更坚固、更值得投资。
3.营运能力
中兴通讯存货周转率是逐年下降的
,下降幅度从-1.57%~-27.39%;应收账款周转率和总
资产周转率的变动是不规律的。兰光科技存货周转率和总资产周转率是逐年下降的。下降幅
度分别从
-19.05%~-21.18%,-50%~-30%;应收账款周转率是逐年上升的,上升幅度从 29 .11%
~
39.79%。兰光科技与中兴通讯相比,它的营运能力较弱。
(三)影响因素分析
通过对中兴和兰光综合能力的分析
,将进一步分析影响财务指标的因素。两企业财务数
据如表
3 所示:
1.中兴科技
通过以上分析可以看出
,中兴科技的盈利能力是逐年上升的,那么影响上升的主要因素又
是什么
?是主营业务收入、所有者权益和净利润共同作用的结果,其中,2007 年、2008 年净利润
的变动比率分别为
:55.09%、32.59%;收入的变动比率分别分:51%、27.36%;所有者权益的变动
比率分别为
:13.66%、17.4%。可知,净利润率对盈利能力的影响更大。虽然中兴科技的偿债能
力是逐年下降的
,但下降的幅度是不断缩小的。由于总资产和所有者权益是影响偿债能力的