内 国 际 宏 观 政 策 预 期 宽
松
:国内加快审批项目有
助增加煤炭需求。
9 月 5 日批复的 25 个项目投资 7000 亿,预计拉动钢材消费量约 7800 万
吨
,增加冶金煤 4994 万吨。占 2011 年焦煤消费量的 9%
—
。投资策略 从头再来
:
上半年已经炒作过宏观政策放松行情。目前在国内国际宏观政策宽松预期下
,且
国内煤炭价格基本上调整到位
,我们认为煤炭股将重复上半年走势,先上涨,然后
等待基本面验证决定后续走势。
最近一周
(9 月 17-9 月 21 日)港口动力煤价格小幅反弹,国内整体煤价继续
弱势维稳。国内煤矿库存仍然高企,主要港口库存则涨跌互现,北方港口库存回
落明显,南方库存则有所反弹。
国际动力煤价格则继续回调,油价回调或将成为煤价启稳又一阻力。最近一
周秦皇岛港口动力煤价格小幅反弹
5-10 元/吨,港口资源主流报价为:5500
大卡报
625-630 元/吨,5000 大卡报 540-550 元/吨,4500 大卡报 450-
460 元/吨,以上均为平仓含税价。
而广州港动力煤市场则呈现两极分化的趋势,内贸高卡动力煤跟随北方市场
价格有
5-10 元/吨的上涨,港口库存微幅上涨。外贸煤价格本周变动不大,但有
下滑趋势。内陆方面则多数涨跌不一,陕西动力煤市场运行平稳,山西长治动力
煤则市场弱势运行,成交清淡
;山西阳泉地区动力煤小幅上涨,上调幅度 8 元/
吨
;黑龙江地区动力煤市场小幅上涨,成交趋暖。港口库存方面:主要港口库存
涨跌互现,北方港口库存回落明显,南方库存有所反弹。截至
9 月 21 日,秦皇
岛港煤炭总库存为
646.5 万吨,较上周同期减少 44.5 万吨,降幅为 6.4%;21
日曹妃甸煤炭库存量为
280 万吨,国投京唐港煤炭库存量为 100.64 万吨,环
渤海四港煤炭总库存为
1552.5 万吨,较上周同期减少 62.2 万吨,降幅为
3.9%;21 日广州港港煤炭总库存为 274.6 万吨,较上周同期增加 2.5 万吨,增
幅为
0.9%。
秦皇岛港口库存大幅下降,主要是因为铁路调入量逐渐回落而吞吐量,锚地
船舶数量则回升明显。随着此前煤价大举下跌,一些地方政府积极出台稳定煤炭
生产销售系列政策,效果逐渐显现。另外,大秦铁路即将进入检修期,火电厂采
购加大了煤炭采购量。而由于钢价大幅反弹,也有利煤市回暖。这一系列促使上
周国内煤市出现小幅反弹,但基础仍不牢固,而且国际动力煤跌势并没终止,
上周仍在持续下跌趋势中。最近一周澳洲
BJ 动力煤离岸价较上周下跌 2.1%报
89.85 美元/吨,南非理查德湾、欧洲三港和纽卡斯尔港分别下跌-1.8%、2.3%和
1.3%。据中国海关数据披露,8 月我国煤炭进口量为 1728.30 万吨,同比增加
4.94% , 但 环 比 出 现 下 降 ;1-8 月 累 讲 进 口 为 15034.49 万 吨 , 同 比 增 长
44.29%。而国际原油的暴跌有可能使动力煤市场进一步恶化,最近一周国际原
油跌幅超
6%,未来国际煤炭走势仍不乐观。
“
环渤海动力煤价格指数连续九周上涨后首现平稳,业内人士预计在 高库