司,我们认为,黄金公司的成立为打造公司整合黄金资源的平台。
仅从西部资源目前的情况来看,中投证券预计公司
2010-2012 年 EPS 为 0.55、0.71 和
1.01 元,其中铜相关业务 2010-2012 年贡献 EPS0.51、0.60 和 0.75 元,锂业务未来三年贡献
EPS0.04、0.11 和 0.26 元。考虑到公司未来资源扩张战略和新能源业务的前景,给予“推荐”的
投资评级,未来
612 个月目标价 35 元。
★★★
辰州工业
(002155)
金锑钨组合确保增长
2009 年公司实现销售收入 16.9 亿元,同比增长 24.79%,利润总额 1.498 亿元,同比增
长
87.79%,实现归属于母公司净利润 1.0 亿元,同比增长 44.14%,归属上市公司股东的
扣除非经常性损益的净利润
1.26 亿元,同比增长 86.26%,每股收益 0.18 元。
公司近年不断扩建产能,收购的加鑫金矿和渣滓溪锑矿将成为未来三年内的主要支撑
点。公司计划
“十二五”期间黄金自产金产量、APT 自产量保持 25%的复合增长,锑及锑制品
自产量保持
10%的增长。金锑分离技术及深边部探矿潜力确保公司产量稳定增长。价格方面,
我们预计
2010 年黄金价格高位震荡的概率较大,受益于保护政策及下游需求稳定增长锑价
平稳上行;而钨由于资源整合,产业集中度大幅提高,同时新兴产业带来的需求前景乐观
钨价在
2010 年或将震荡上行,也将提升公司业绩。
长城证券预计公司
2010-2011 年公司 EPS 分别为 0.298 和 0.796 元,对应目前股价的市
盈率为
72 倍和 27 倍。鉴于资源自给率高及资源增长潜力,公司将充分受益于行业景气度回
升带来的超额收益,维持对公司
“强烈推荐”的投资评级。
★
重庆钢铁
(601005)
新增产能明年才见效果
公司未来定位主体仍然是板材企业,
2010 年-2011 年钢材品种中盈利最好的依然会是
冷轧汽车板,而中厚板和热轧板由于产能投放压力较大的原因,复苏会相对较慢。公司宽厚
板和热轧项目虽然会带来一定的产量增量,但由于是新投产需要时间调整,因此我们判断
公司盈利会呈现温和复苏的态势。
公司
2010 年长协矿比例将会大幅增加至 40%左右。公司 2010 年新签订巴西和澳洲的长
协矿总量
300 万吨,长协矿比例从 10%上升到 40%左右,2010 年铁矿石相对成本将会有所
下降。未来集团规划通过在澳洲和旗下
5 个铁矿的投扩产,公司铁矿石自给率将达到
50%,但短期内不会注入到上市公司。
西南证券预测
2010 和 2011 年公司基本每股收益分别为 0.27、0.58 元,对应市盈率分别
为
20.09 倍和 9.24 倍。2010 年估值已不算便宜,新增产能经过 1 年的优化调整,公司 2011
年或将可以期待,调整评级至
“推荐”。