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司,我们认为,黄金公司的成立为打造公司整合黄金资源的平台。

 

  仅从西部资源目前的情况来看,中投证券预计公司

2010-2012 年 EPS 为 0.55、0.71 和

1.01 元,其中铜相关业务 2010-2012 年贡献 EPS0.51、0.60 和 0.75 元,锂业务未来三年贡献
EPS0.04、0.11 和 0.26 元。考虑到公司未来资源扩张战略和新能源业务的前景,给予“推荐”的
投资评级,未来

612 个月目标价 35 元。 

  

 

  

 

★★★

  辰州工业

(002155) 

  金锑钨组合确保增长

 

  

 

  

2009 年公司实现销售收入 16.9 亿元,同比增长 24.79%,利润总额 1.498 亿元,同比增

87.79%,实现归属于母公司净利润 1.0 亿元,同比增长 44.14%,归属上市公司股东的

扣除非经常性损益的净利润

1.26 亿元,同比增长 86.26%,每股收益 0.18 元。 

  公司近年不断扩建产能,收购的加鑫金矿和渣滓溪锑矿将成为未来三年内的主要支撑
点。公司计划

“十二五”期间黄金自产金产量、APT 自产量保持 25%的复合增长,锑及锑制品

自产量保持

10%的增长。金锑分离技术及深边部探矿潜力确保公司产量稳定增长。价格方面,

我们预计

2010 年黄金价格高位震荡的概率较大,受益于保护政策及下游需求稳定增长锑价

平稳上行;而钨由于资源整合,产业集中度大幅提高,同时新兴产业带来的需求前景乐观
钨价在

2010 年或将震荡上行,也将提升公司业绩。 

  长城证券预计公司

2010-2011 年公司 EPS 分别为 0.298 和 0.796 元,对应目前股价的市

盈率为

72 倍和 27 倍。鉴于资源自给率高及资源增长潜力,公司将充分受益于行业景气度回

升带来的超额收益,维持对公司

“强烈推荐”的投资评级。 

  

 

  

 

  重庆钢铁

(601005) 

  新增产能明年才见效果

 

  

 

  公司未来定位主体仍然是板材企业,

2010 年-2011 年钢材品种中盈利最好的依然会是

冷轧汽车板,而中厚板和热轧板由于产能投放压力较大的原因,复苏会相对较慢。公司宽厚
板和热轧项目虽然会带来一定的产量增量,但由于是新投产需要时间调整,因此我们判断
公司盈利会呈现温和复苏的态势。

 

  公司

2010 年长协矿比例将会大幅增加至 40%左右。公司 2010 年新签订巴西和澳洲的长

协矿总量

300 万吨,长协矿比例从 10%上升到 40%左右,2010 年铁矿石相对成本将会有所

下降。未来集团规划通过在澳洲和旗下

5 个铁矿的投扩产,公司铁矿石自给率将达到

50%,但短期内不会注入到上市公司。 
  西南证券预测

2010 和 2011 年公司基本每股收益分别为 0.27、0.58 元,对应市盈率分别

20.09 倍和 9.24 倍。2010 年估值已不算便宜,新增产能经过 1 年的优化调整,公司 2011

年或将可以期待,调整评级至

“推荐”。