8×(1+8%)-1+9×(1+8%)-2+10×(1+8%)-3+[15/(8%-3%)]×[(1+8%)-3]

　　

=8×0.9259+9×0.8573+10×0.7938+300×0.7938

　　

=261.2 万元

　　【例题

2·综合题】某评估机构以 2007 年 1 月 1 日为评估基准日对甲企业进行评估，甲企

业账面有

4 项长期投资，账面原值共计 8 500 万元，其中：

　　第一项为向

A 有限责任公司投资，投资时间为 l998 年 l2 月 31 日，账面原值 200 万元，

占

A 企业总股本的 l5%。根据投资合同，全部以现金投入，合同期共 l0 年，合同约定甲企

业按投资比例对

A 企业每年的净利润进行分红。根据 A 企业提供的资产评估机构出具的资

产评估报告，

A 企业至评估基准目的净资产为-l 200 万元。经调查得知，A 企业由于产品陈

旧、管理不善，连续几年亏损，已于两年前完全停产，无法继续经营。

　　第二项为向

B 企业投资，投资日期为 2004 年 1 月 1 日，账面原值 500 万元，占 B 企业

总股本的

8.5%。根据投资合同，甲企业全部以现金投入，合同期共 l5 年。合同约定 B 企业每

年按甲企业投资额的

l6%作为甲企业的投资报酬，每年支付一次，合同期满后 B 企业不再

向甲企业返还投资本金。根据

B 企业提供的审计报告，B 企业至评估基准日账面净资产为 8 

200 万元，企业每年净利润保持在 650 万元左右的水平上，企业经营稳定。

　　第三项为向

C 企业投资，投资日期为 2003 年 1 月 1 曰，账面原值 5 800 万元，占 C 企

业总股本的

70%。C 企业是由甲企业发起设立的，根据合同规定，只要 C 企业不出现连续 3

年亏损，就一直经营下去。根据企业提供的财务报表，至评估基准日

C 企业净资产为 9 200

万元，

2006 年度的净利润为 600 万元，在过去的 4 年中每年的净利润一直稳步递增。评估人

员调查得知，

C 企业为一高新技术企业，产品的销售前景较好，预计评估基准日之后第一

年至第五年的净利润分别在前一年的基础上递增

l0%，从第六年起，每年将在上一年的基

础上以

2%的速度递减。

　　第四项为向

D 企业投资，投资日期为 l993 年 12 月 31 日，账面原值 2 000 万元。D 企业

为股份公司，并于

2005 年上市。经调查得知，在甲企业初始投资时，按每 l 元折合 l 股，共

计

2 000 万股，为企业法人股。D 企业上市时进行了缩股，缩股前的 1.25 股在缩股后变为 l

股。半年前

D 上市公司进行了股改，法人股股东又将所持股数的 20%作为法人股获得流通

权利对原流通股股东的补偿支付给原流通股股东，至评估基准日该法人股已允许上市交易。
评估基准日时

D 企业股票开盘价为 7 元/股，最高价为 7.6 元/股。最低价为 6.9 元/股，收盘

价为

7.5 元/股。

　　在上述资料的基础上，不再考虑其他因素

(其中包括少数股权折价和控股股权溢价因

素

)，假设折现率及资本化率均为 12%。

　　要求：对甲企业的长期投资进行评估。

　　

[答案]