首先,投资者要判断自己的风险承受能力。如果投资者对投资收益的依赖程度比
较高,这样其投资的风险承担能力小,在选择
λ 值时应小。投资者宁愿牺牲部分
投资收益,以换取投资的安全性。此时,在选择投资证券组合时,也可多选择一
些投资风险比较低的证券。如果投资者对投资收益的依赖程度比较低,其投资收
益没有什么特定的用途,用于投资的资金也是富裕资金,投资者感兴趣的只是
获得更多的投资报酬,在选择
λ 值时宜大一些。
其次,投资者应对自己的资金来源做一个清晰的判断。证券投资的资金来源不同
在选择
λ 值时的策略也应有所不同。如果投资的资金来源全部是自己的富裕资金,
可以适当把
λ 值选得大一些,偏向于收益。如果投资来源是借贷资金,则宜以保
险为主,
λ 值选得小一点。如果是把一些养老基金或类似的基金用于证券投资,
也宜以保险为主,
λ 值宜小。
当然,以上原则并非固定不变,在情况发生变化时,可以做适当的调整。如股市
动荡变化无常,重大事件冲击证券市场的可能性增大,也即在证券风险系数增
大的情况下,可以趋向于保险的选择,把
λ 值选得小一点。在证券投资时机较好,
可能获得高收益的前提下,也不妨做几次高风险的选择。
二、证券投资技巧
在实际操作中,债券市场的变化比较平稳,容易运用分析做出决策。股票市场风
云变幻,变化莫测,技巧的作用比较大。这里主要讨论股票的操作技巧。当然,
在债券市场变化激烈时,也可参考这些技巧进行实际操作。
(一)抓住时机
时机是阶段的含义,而不是时点的含义。股票市场的涨落是一个连续渐进的过程
一般说,股票价格上涨的过程就是买进的时机,股票价格下降的过程就是卖出
的时机。在股价最高这一点时卖出,在股价最低这一点时买进,对具体的投资者
来说,概率太小,几乎是不可能的。如何抓住时机,可从以下两个方面入手:
1.观察时机。在证券市场上,时机随时存在,但是时机的出现不是随意的,是有
其内在原因的,应从以下几个方面进行观察:
第一,空头市场与多头市场。在股市上,空头与多头市场总是交替出现。空头市
场时,股市一片惨淡,大多数人处于悲观的情绪之中。此时正蕴育着最佳的投资
时机。政府可能为了使经济回升而采取调控措施,同时人们盼涨情绪浓厚,当股
票刚一回升,便有人急于购进,经过几个回合,多头终于压过空头。在多头市场
持续上升时,投资者一路跟进。此时股价已进入偏高状态,现金周转也开始出现
困难。此时已是抛售股票的时机,股市又要转入空头市场。
第二,经济的周期性和政策的周期性。通过对美国经济危机的周期与股票市场波
动相互关系的观察,我们发现股票市场通常是在经济衰退的中途达到最低点,
这里就是投资的最佳时机。我国虽然没有像美国那样的周期性的经济危机,但我
国近年来宏观经济政策也呈周期性变动。在国家宏观经济政策,特别是紧缩银根
政策开始放松时,也是投资的好时机。
第三,突发重大事件。包括战争以及政治、经济等方面出乎人们意料事件的发生
一般会对股市产生强烈的冲击。
第四,波段理论。美国股市专家艾略特在研究美国道
·琼斯工业平均股票指数时
发现,股票的价格是按有规律的波浪的形式进行变动的。他于
1927 年提出波段
理论。该理论比较适合于整体股价指数的分析,对股价变动趋势具有比较明确的
预测功能。其目的就是揭示股市全部上升过程的波动规律,同时也为投资者提供
了一种预测股市涨跌幅度及心理价位的计算方法。