（二）基于创造价值/增长率的财务战略选择

1.影响价值创造的主要因素

老师手写：

（ 1 ）经济增加值（经济利润）

= 税后经营利润 - 全部资本费用

=EBIT(1-T)- 投入资本 × 加权平均资本成本

（ 2 ）市场增加值 ==

（1）企业价值=股权价值+债权价值

（2）企业市场增加值=权益增加值+债权增加值

（股东财富增加）

严格来说，

企业的市场价值最大化并不意味着创造价值

。通常，债务增

加值是由利率变化引起的。如果利率水平不变，举借新的债务使占用债务资
本和债务市场价值等量增加，债务增加值为零。在这种情况下，企业市场增

加值等于股东权益市场增加值，企业市场增加值最大化等于权益市场增加
值最大化。严格说来，它不同于企业的市场增加值最大化，更不同于企业市

场价值最大化或权益市场价值最大化。