人力

固定资产本身不能产生收入和

利 润 运 用 资 产 创 造 收 入 和 利 润 的

活 动 是 营 业 活 动 总 营 运 资 本 是 指

在 经 营 中 占 用 在 流 动 资 产 上 的 资

金

即 流 动 资 金

营 运 资 本 需 求

ｗｏｒｋｉｎｇ　ｃａｐｉｔａｌ　ｒｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔ，

Ｗ Ｃ Ｒ

是 流 动 性 资 产 减 流 动 性 负

债 运 用 固 定 资 产 产 生 销 售 额 与 利

润 所 需 的 净 投 资 作 用 是 提 供 流 动

性 其计算公式为

人力

营运资本需求（ＷＣＲ）

存货

应收账款

其他应收款

待摊费用

应付账款

其他应付款

预提费

用

人力

减少营运资本需求有两点好处

第一 节约存货和应收账款的资金占

用 加速现金流通 第二 增加收益

减少营运资本需求就意味着节约成

本

零 营 运 资 本 需 求 的 关 键 是 速

度 按单生产 准时生产 ＪＩＴ

1

新

营运资本需求与企业管理效

率

人力

对于大多数公司 由于流动资产

大 于 流 动 负 债 营 运 资 本 需 求 是 正

的 公司所处的行业特征 技术特点

和细分市场决定着营运资本需求 但

在 同 一 行 业 内 不 同 的 企 业Ｗ Ｃ Ｒ 与

销售收入之比可能不同 尽管它们可

能面对相同的约束条件 有些经营得

好 有些经营得差 这就反映了不同

企业的管理效率

人力

通过对造纸企业Ｄ 公司１ ９ ８ ９

２００３年的１５年间营运资本需求的计

　管　　卓

提

键

要 分析了营运资本

需求及其相关指

标所反映的企业

管理效率 提出了

营运资本需求预

测模型 并列举了

实际运用的案例

关键词 造纸 企业 营运

资本 研究

中图分类号：Ｆ４０７．８３

文献标识码：Ｃ

工艺

文章编号：１００７－９２１１（２００６）０９－

００３７－０２

造纸企业营运

算 具体数据略

营运资本需求一直

偏高 营运资本需求占销售收入的比

例最高为５９．１３

平均为２６．９４

远远高于美国造纸行业１９９２

１９９６

年１１

的平均值 ２００２年Ｄ公司营运

资本需求占销售收入的比例为２２．７４

而目前国内造纸龙头企业的晨鸣

纸业为２０．０４

Ｄ公司比晨鸣纸业高

出２．７

２００３年Ｄ公司营运资本需求

占销售收入的比例激增到３７．２７

Ｄ公司营运资本需求占销售收入的比

例较高 表明完成单位销售额占用的

资金较多 经营周期较长 运营效率

较低

人力

Ｄ 公 司 营 运 资 本 需 求 占 销 售 收

入的比例较高主要原因在于存货和

应收账款较多 １ ９ ８ ９

２ ０ ０ ３ 年的１ ５

年间存货占销售收入的比例最高为

３５．９

最低为０．１７

平均为１９．

１１

２００２年Ｄ公司存货占销售收入

的３ ５ ． ９

而晨鸣纸业仅为１ １ ． ８ ４

同期应收账款占销售收入的比例

最低是７ ． １ ４

最 高 是２ ０ ０ ３ 年为

１ ２ １ ． ０ １

几乎一路攀升 平均为

４６．８８

晨鸣纸业２００２应收账款占

销售收入的３３．８２

人力

管理效率对营运资本需求的影

响 还可用以下一些比率来评价企业

对Ｗ Ｃ Ｒ 的 管 理 水 平

人力

（１）存货周转率＝销售成本／期末

存货

人力

存货周转率反映企业流转效率

存 货 周 转 率 愈 高 企 业 经 营 效 率 愈

高 １９９９

２００３年的５年间Ｄ公司存货

企业管理

Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ

管卓 工商管理硕士 现任东
南大学出版社经营部主任
主要研究方向为产业经济

资本需求研究

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China Pulp & Paper Industry  Vol.27,No.9  Sep.,2006