钢材期货基础知识(1)

前言
　　钢材期货就是以钢材为标的物的期货品种，目前即将可以交易的钢材期货是螺纹钢期货和线
材期货。
中国是全球最大的钢材生产和消费国，2008 年中国粗钢产量预计达 5.2 亿~5.4 亿吨，比 2007 年增
加 3000 万~5000 万吨，增长 6.3%~10.4%。生产和消费均占全球总量的 1/3。中国还是钢材进口大国，
2008 年进口钢材达 1543 万吨。
　　对于这样一个世界钢材的生产、消费和贸易大国，2005 年 2 月 28 日宝钢"被迫"接受国际矿业
巨头铁矿石大幅涨价的要求后，国内业界对恢复钢材期货交易的呼声也日渐高涨。如何成为国际
钢材定价中心，维护中国的经济利益，成为越来越多的人关注的焦点。
1993 年 3 月当时的苏州商品交易所在全球率先推出了 φ6.5mm 线材期货交易，但由于当时国内法
规制度建设滞后，交易量大、流通性强的期货大品种缺乏良好的运作环境，线材期货交易后期出
现了过分投机的违规现象。1994 年 3 月，国务院根据宏观调控的需要暂停了线材期货交易。
2000 年 1 月上海期货交易所成立了线材期货品种开发课题组，随即向中国证监会呈报了开展钢材
期货交易的申请。2009 年春节后，间断 15 年的钢材期货有望重新上市。
一、国内钢材期货交易回顾与总结
（一）国内钢材期货交易的历史回顾
1、93 年到 94 年线材期货合约的上市背景及交易情况
20 世纪 80 年代后期建立的钢材现货批发市场，改变了生产计划由国家规定、产品由国家分配的传
统格局，在一定程度上提高了钢材生产企业面向市场、适应市场的能力，也为建立统一、高效、通
畅的钢材流通体系打下了基础。但当时普遍出现的"三角债"以及由现货市场本身的缺陷如信息不
畅、交易缺少公开性所带来的问题，困扰着钢材生产和经营企业，制约了钢材市场的进一步发展。
因此，人们急需找到一条履约率高、质量有保障、能产生权威价格的有效途径，线材期货品种正是
顺应市场经济发展的需要，在钢材流通体制改革的进程中应运而生。1993 年 3 月，苏州商品交易
所在没有任何国际参照物的情况下，首创线材期货品种并成功上市，这在世界期货交易史上具有
突破性的意义。苏州商品交易所也以此一跃成为 1994 年全国成交排名第一的交易所。
继苏州商品交易所成功推出了 φ6.5mm 线材期货交易之后，当时的天津联合期货交易所、沈阳商
品交易所、重庆商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相继推出该品种的期货合约。
1993 年至 1994 年，我国的经济正处于特定的起步发展阶段，一方面，由于线材是基本建设中不
可缺少的产品，市场需求面广量大，线材期货交易一推出，马上得到钢厂、物资流通企业和使用
厂家的积极响应，另一方面，由于当时的银行资金相对宽松，因而催化了新上市的线材期货品种
的交易规模迅速扩大。这期间全国线材期货交易累计成交总量达到 4.52 多亿吨，成交金额计 1.32
多万亿元，交割总量 251 多万吨，其中苏州商品交易所的线材期货 93 年及 94 年总成交量达 3.71
亿吨，成交金额计 1.08 万亿，成为当时全国成交量最大的商品期货品种。
2、93－94 年线材期货价格走势回顾
1993 年至 1994 年间，受线材价格变化因素的影响，线材期货合约价格波动频繁、波幅较大。线材
期货价格走势大体可分为 4 个阶段：第一阶段（1993 年 3 月至 6 月），由于国民经济的快速发展，
国内钢材需求迅猛增长，线材现货价格由 1700 元/吨一路攀升，至 1993 年上半年，市场价格突破
了 4000 元/吨。作为现货市场价格的预期，线材期货价在 1993 年年初，高位运行于 4000 元/吨左右，
与当时的现货价保持同步。
　　第二阶段（1993 年 7 月至 11 月)，受国家紧缩政策的影响，钢材市场需求减少，而国内钢材
产量和国外进口继续增加，线材现货价格迅猛下跌，由最高时的 4200 元/吨降至 2620 元/吨，跌
幅达 37.62％。线材期货价提前于现货价急速下跌，如三个月的期货价由最高 4270 元/吨跌至 2347