我个人将金融界的领域总结为三个大方向：资本市场、公司金融、大金融服务业。

资本市场中角色的作用我认为又可以整顿成三派：创造收益、控制风险、提供流
动性。

（这是我很久之前分享过的一篇日志，强烈推荐给我所有仍在制定 Career Path

的朋友们。

 

尤其为那一些 和我一样立志投身于金融战场最前线的资本市场战斗的男子汉、女
精英们。）

 

■上游下游原理

第一个是上游和下游原理。这次金融危机之后大家反思，金融原来是服务于实体经济的，

最后变成了一个怪兽，规模很庞大。美国对全球经济的影响有 78%都来自金融业。实际

上，我觉得这是产业链上游和下游的关系。金融服务业也是产业链的上游，上游往往对

下游有一定的谈判力，除非下游特别强大。所以美国资本家和工人的矛盾是长期存在的。
比如福特上市，高盛获得 7%的利润。福特的工人一年工资只有 4 万美金，高盛的分析

员一年的奖金就能拿到 60 万。为什么会造成这种情况呢？放一点平常心来看的话，产

业和产业之间是一个竞争和博弈的关系。

正是由于金融服务业或者资本的稀缺，造成它对下游产业的谈判力。比如资本家对工人
的剥削，马克思最早的理论是资本家剥削工人。但是资本家为什么会剥削工人？其实资

本和劳动在生产中都是不可或缺的生产要素，但是因为资本太稀缺了，因此拥有了对劳
动几乎绝对的谈判力。前几年北京有个现象，就是保姆很难找，因为保姆市场是比较稀

缺的。很多保姆在你家干了两天就去了别人家。如果特殊的劳动力对于资本有很强的谈
判力，也可以反过来剥削。

在目前看来，资本和金融服务业对于制造业来说还是比较稀缺的。这就是为什么金融业
人员的工资是比较高的。很多制造业，比如做鞋，在我们国家是 7 美元的成本，离岸价

是 8 美元，在美国卖 40 美元。一共 33 美元的利润，我们只拿了 1 美元，这是因为流通

相对制造是更稀缺的。能够把鞋从这里送过去，比造鞋难得多。金融危机之后，我们去

买东西，打折打得非常厉害，一件 50 多块钱的毛衣只要 5 块 9 毛 9。5 块 9 毛 9 就是

我们中国出厂的价格，甚至还要低，他肯定不会完全亏本卖给你，可能是 4 块 9 毛 9。

这事让人非常感慨，这说明我们国家过去在全球经济体系中的谈判力太低了。

■资产配置原理

第二个原理就是资产配置原理。我在高盛做过一段时间投资，当时我们做大型的养老基
金，忙了半天发现，最重要的收益来源是资产配置，而资产配置中，国家配置是最重要

的。所以最重要的是找准一个正确的国家，正确的市场。日本在过去十年的投资缩水是
95%，即使是日本的巴菲特，可能也只是少亏一些，亏 85%或 75%。如果过去十年把

资产放在中国，情况就不同了。我记得中国改革开放早期，摩根斯坦利到中国来投资，
要求的投资回报是 35%，因为他们认为中国的风险太高了。但是后来他们发现回报率远

远超过 35%，因为中国的增长太快了。所以核心道理就是要配对资产。

■比较优势理论

第三个，我觉得在找工作的时候比较重要的理论，就是比较优势理论。经过一段学习发
展之后，确实每个人的长项不一样。要正确认识自己的长处和短处，选一个自己比较有

优势的方面。比如说有些人比较安静，那就别去做投行；有些人心理素质强，可以去做
trader；有些人喜欢做长线投资，就可以去做资产管理。

■市场有效理论

第四个我把它称为市场有效理论。这是我借吴尚志的。成熟市场，比如纳斯达克，过去

十年的平均回报是 10%；非有效市场，比如风投，十年的平均回报是 27%。然后全美