期权投资的收益主要来自两个方面：

期权

权利金价差收入和通过执行期权获得收

益，对于期权权利金变化方向的判断成为期权投资交易的核心。

　　期权投资与普通的股票、债券、

期货

等交易品种相比，其相同点在于成功的前

提都是基于对市场情况或标的物趋势的正确把握，但其独有特点也十分鲜明。

　　第一，期权杠杆倍数多样性。期权是衍生交易品种的一种，具备一般衍生品的杠杆性。

由于期权权利金通常比标的物的价格便宜数倍，期权交易可实现以小博大的杠杆投资。更

为重要的是，与目前国内主要衍生品期货相比，期权的杠杆倍数十分多样化。以单只期权

为例，从较低杠杆倍数的实值期权，到中等杠杆倍数的平值期权，再到较高杠杆倍数的

虚值期权，投资者可以实现不同杠杆倍数的自由选择。此外，深度虚值期权以及一些近乎

零成本的期权组合可高达百倍以上的杠杆倍数，也是期货等衍生品所望尘莫及的。

　　第二，期权投资可以实现风险控制。多数衍生交易品种为线性品种，在投资过程中损

益与标的物价格呈线性关系，即理论上盈利无限，但亏损同样无限。线性品种要实现风险

控制，需要通过人为设定止损等额外操作来实现。期权作为非线性品种，具有交易双方权

利义务的不对等，收益风险结构的不对称等特点。利用单个或多个期权组合可以实现控制

投资风险且不需要额外操作，即策略的损益曲线在构建之时便可锁定最大亏损额度。

　　第三，期权投资策略灵活多样。以期货为代表的大多数衍生品在投资交易中，主要是

单纯的做多和做空两种方式，且主要适用于趋势性行情。期权由于交易合约数量众多，且

期权定价、结构复杂，可以衍生出灵活多样的投资策略，不仅可以实现趋势行情中获利，

也可以实现振荡行情中获利，策略的风险收益特征十分多样化。

　　期权投资的核心关注因素

　　期权投资的收益主要来自两个方面：期权权利金价差收入和通过执行期权获得收益。

因此，对于期权权利金变化方向的判断成为期权投资交易的核心。

　　在实际操作中，判断期权权利金变化方向需要从权利金的影响因素去分析和判断。期