第1章
证券分析的步骤、方法和逻辑
了解：理性投资过程应该包含的步骤，以及每一步骤中具体涉及的操作内容 ；证券投资分析的操作步骤以
及每一步骤中所需开展的具体工作；一个有效研究报告的内容和格式，以及分析师在传达分析结果中的责
任；证券投资分析所采用的主要方法和内容以及它们的理论基础；
理解：并掌握应用证券投资分析的内在逻辑 ；证券投资分析的意义和分析师在证券投资分析的作用；
0.1 投资过程和步骤
合理的投资决策就是在未来收益和风险之间寻找平衡，而获得既定的投资效果需要科学的投资过程和投资
技术
投资过程的三个关键环节：计划 (planning)
；实施 (execution)
；反馈 (feedback)
1、计划 ：投资目标和约束条件的双重考虑：
1
）确定证券投资目标 2
）进行证券分析 3）明确证券投资策略
2、实施：进行投资组合的价值分析，构建投资组合
3
、反馈 ：1）监控和重新平衡组合头寸 2
）评价投资目标的实现情况
A、对证券投资组合进行修正：主观方面改变投资目标;证券的收益/风险形态客观上发生了变化
B、评估证券投资组合的绩效
C、过程评价和事后评价
——
过程评价
阶段性评价，为投资过程的动态调整提供必要信息
——
事后评价
检验和总结性评价，为以后的投资提供必须的经验性信息
D、业绩评价和风险评价
0.2 证券投资分析的意义
1、有利于提高投资决策的科学性；
有利于正确评估证券的投资价值 ；有利于降低投资者的投资风险
2
——
、投资分析的主体
证券分析师
信用分析师 权益分析师（推荐选择股票、推断市场预期、评价企业重大事件）
0.3 证券投资分析的流程
证券分析的四个步骤
1
、信息资料的收集与整理
证券投资分析信息资料的收集（历史资料 媒体信息 现场访察）
信息资料的分类
信息资料的保存和使用管理
2、实地调研
信息资料的真实性进行调查核实；某些阶段性分析结论的公正性和客观性调查核对
3
、案头研究
根据研究主题和分析方向确定所需信息资料
利用专门方法和手段，对占有的资料进行仔细分析
得出有关指标与证券价格之间相关关系的正式结论
4、撰写分析报告，公司级的投资分析报告中必须包含：
研究分析的主题；
所使用的数据来源和数据种类；
采用的分析方法和分析手段；
所得出的分析结论及投资建议或者推荐，包括预测的目标价格区间；
形成分析结论的理由和价值估计的技术；
分析结论和建议的适用期限；
对风险因素的提示；
报告提供者或撰写者；
分析报告形成的日期
0.4 证券投资分析的方法和内容
基础分析流派：对价格与价值间偏离的调整
技术分析流派：对市场供求均衡状态偏离的调整
心理分析流派：对市场心理平衡状态偏离的调整
组合分析流派：对价格与所反映信息内容偏离的调整
基础分析
宏观分析——
探索宏观经济形势和经济政策对证券价格的影响
中观分析——
产业分析与区域分析
微观分析——主要包括以下三个方面的内容：公司基本素质分析、公司财务报表分析和投资价值以及相应
投资风险的评估
适用范围
1） 周期相对比较长的证券价格预测 2）相对成熟的证券市场 3
）短期预测精确度要求不高的领域