1、股市行情需要激情，中国股市尤其需要激情。
　　环顾全球股市，金融危机发源地的美国，重灾区的欧洲，乃至中国香港，股市节节上
涨，离危机前最高点仅

20%—25%，唯独中国，国庆前仍比危机前高点低 54%。即便节后激

情上涨，仍差

50%以上。是激情，是场外资金的潮涌，使中国股市节后仅用 4 天就一举收复

年线。中国股市由此告别熊市，进入牛市。此乃激情飙升之第一大功也。
　　

2、靠激情打出了气势。

　　国庆后靠资源股和银行、石油股发力，上证综指从

2655 点通过连续逼空，一口气涨到

3041 点，共涨 386 点，涨幅达 14.54%。沪市成交从节前 1000 亿元左右，迅速飙升至日均
2400 亿元，并放出 3077 亿元天量，一举扭转银行、有色、煤炭、券商、保险等大盘股的长期
颓势，抬高了股市的估值水平。此激情飙升之第二大功也。
　　

3、激情中的不足——扬“二”抑“八”。

　　不少人直至上周初还认为，此轮就是

“二八”行情，唯大盘股才是主流。理由是美元贬值、

国际大宗商品暴涨、人民币升值、通涨预期升级、负利率。于是，唯

“大”是炒，热衷“煤飞色

舞

”，狂炒银行、券商、保险股，试图一举拿下 3478 点，却忽视了包容性增长，忽视了“八”

股，并以

“八”股大幅下挫为代价，致使基金整整踏空一周，七成投资者在 300 多点的上涨

中不赚反亏，从而脱离了大众的支持。
　　

4、激情的资金属于游资性质。

　　媒体上常有人说，是主力发动了节后行情，应紧跟主力炒大盘股。其实此是游资所为。
因为指数涨

300 多点，基金市值仅涨 1%多，更不用说社保了。我认为，游资中第一类是国

际热钱。

9 月热钱超过 700 亿美元，创 2009 年以来新高。它们先大幅拉高国际大宗商品，再

推动国内大宗商品价格，刺激到资源股暴涨，既轻松获取暴利，又倒逼人民币升值。第二类
是炒房、买房资金，据统计有

6000 亿—7000 亿之多。第三类是商品期货和股指期货主力的

两栖资金。第四类是

“双节”前空仓而踏空的机构和大户。第五类是部分居民存款搬家资金。不

经过建仓期而高举高打、连续逼空，这不是中长线资金的考量，多半是

“过江龙”特质。至于

推高农行，主要是

50 亿网下申购的机构解禁后拉高出货的需要，也属游资性质。

　　

5、突然加息打乱了游资的阵脚。

　　

19 日央行突然宣布加息，表明加息的真正决策权在国务院。加息与前一天刚结束的强

调

“改善民生”的五中全会有关；与进一步抑制房价上涨有关；与抑制热钱对股市的冲击有

关；与抑制资产价格泡沫有关；与对抗美联储发动的货币战争有关，即把防通胀作为抑制
流动性泛滥的首要武器和解药。包括调高存款准备金率、人民币汇率一天回落

201 基点、中行、

建行快速配股、三周内暴涨

185%的

广晟有色

(600259)

（

600259）特停等，都是为了强迫游

资发动的飙升行情暂时熄火，振荡调整。虽然大盘股还会不断反抽，但短期内想再创天量和
新高，鲜有可能。可以说，在政府干预下，大批游资因为突然缩量，已被困在股市，这对延
长秋抢行情是有利的。
　　

6．真正主流资金在新兴产业中小盘股中。

　　显形牛市，以突破年线为标志；但隐形牛市，即新兴产业的中小盘股的牛市，早在一
年前就开始了，不是突破年线，而是连创新高的趋势，四分之一股票已冲破

6124 点的价位

便是证明。基金、社保、险资、券商等主流资金，总是并且早已集中于政策所主导、支持、倾斜
的领域。那就是七大战略性新兴产业，这是十二五规划的重点，是经济增长方式重大转变的
突破口和新方向。因此，当创出天量和半年新高后进入调整时，可以看到，新兴产业中小盘
股，即

“八”股，天天活跃，上周三、周五，中小板和创业板走势尤其火爆，涨幅和赚钱效应

远超费九牛二虎之力也推动有限的大盘股。这才是真正的主力资金、长线资金。那种认为运作
中小盘股都是游资所为的观点，实在是本末倒置！
　　

7.激情过后是理智。