期权（

option）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。

从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得
权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履
行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方
买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少权利金后，便可享有买入相关
期货的权利。
　　一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得期货多头，然后按上涨
的价格水平高价卖出相关期货合约，获得差价利润，在弥补支付的权利金后还
有盈作。如果价格不但没有上涨，反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其
最大损失为权利金。看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期
货市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，
所以，他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。

一旦市场价格果真大幅度上涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大

的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，最终获利，他也可以在市场以更
高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关期货
市场价格变动趋势判断不准确，一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方
可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失；另一方面，如果市场
价格下跌，买方则不履约，其最大损失是支付的权利金数额。

期权权利金，就是购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来说，为了换取
期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方；对于期权的卖
方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他收取一笔权利
金作为报酬。由于权利金是由买方负担的，是买方在出现最不利的变动时所需承

“

”

担的最高损失金额，因此权利金也称作 保险金 。

所谓期权合约，是指期权买方向期权卖方支付了一定数额的权利金后，即获得
该的在规定的期限内按事先约定的敲定价格买进或卖出一定数量相关商品期货
合约权利的一种标准化合约，买方也可以根据需要放弃行使这一权利。

期权合约的构成要素主要有以下几个：买方、卖方、权利金、敲定价格、通知和
到期日等。

每一期权合约都有一标的资产，标的资产可以是众多的金融产品中的任何一种 ，
如普通股票、股价指数、期货合约、债券、外汇等等。

期权交易与期货交易的区别在于：
　　其一，期权交易的双方，在签约或成交时，期权购买者须向期权出售者交
付购买期权费，如每股

2 元或 3 元，而期货交易的双方在签约成交时，不发生

任何经济关系。
　　其二，期权交易协议本身属于现货交易，期权的买卖与期权费用的支付是
同时进行的。

(与现货交在交易稍有不同的是现货交易在交割后交易仍未了结，

股票的买进或卖出则在未来协义规定在交割后，交易仍未了结，股票的买进或