外汇汇率的波动，虽然千变万化，和其他商品一样。归根到底是由供求关系决定的。在国际
外汇市场中，当某种货币的买家多于卖家时，买方争相购买，买方力量大于卖方力量；卖
方奇货可居，价格必然上升。反之，当卖家见销路不佳，竞相抛售某种货币，市场卖方力量
占了上风，则汇价必然下跌。　　但影响供求关系平衡的因素有很多，但概括起来，主要有
以下几种：
　　

1.一国的经济增长速度。这是影响汇率波动的最基本的因素。根据凯恩斯学派的宏观经

济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口产品的需求
扩张，继而扩大对

外汇

的需求，推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加，

有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加

外汇

供给。所以从长期来看，

经济增长会引起本币升值。由此看来，经济增长对汇率的影响是复杂的。但如果考虑到货币
保值的作用，汇兑心理学有另一种解释。即货币的价值取决于

外汇

供需双方对货币所作的主

观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，
该国货币坚挺。
　　

2.国际收支平衡的情况。这是影响汇率的最直接的一个因素。关于国际收支对汇率的作

用早在

19 世纪 60 年代，英国人葛逊就作出了详细的阐述，之后，资产组合说也有所提及。

所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出。国际收支中如
果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则本币会上升。反之，
若进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币的需求下降，本币会贬值。
　　

3.物价水平和通货膨胀水平的差异。在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所代表

的实际价值所决定的。按照购买力评价说，货币购买力的比价即货币汇率。如果一国的物价
水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值。
　　

4.利率水平的差异。所有货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用都有论及。但是阐

述的最为明确的是

70 年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好的解释了汇率

的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下，
较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币升高。但在严重
通货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关系。
　　

5.人们的心理预期。这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认

为

外汇

汇率是

外汇

供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。

这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。
　　除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币、汇率政策，突发事件的影响，国际
投机的冲击，经济数据的公布甚至开盘收盘的影响。
一、分析汇率的方法有几种？

　

   答：分析汇率的方法主要有两种：基础分析和技术分析。

基础分析是对影响

外汇

汇率的基本因素进行分析，基本因素主要包括各国经济发展水平与

状况，世界、地区与各国政治情况，市场预期等。
技术分析是借助心理学、统计学等学科的研究方法和手段，通过对以往汇率的研究，预测出
汇率的未来走势。

二、当今世界上研究汇率变化的经典理论有哪些？