保证金交易

(Margin Trading)是目前金融市场中一种普遍的投资手段。例如，证券投资利用保

证金，期货交易透过保证金帐户成交等。保证金包含了融资

(finance)和杠杆(leverage)两种元

素，它们亦是成熟的金融市场中必不可少的元素。其本质在於利用第三方的资金并借助於杠
杆比例最大限度地扩大投资回报。

上市公司从社会融资，利用股东的资金以及银行信用筹集资金，用於实施策略，扩展业务。
如果缺乏这种融资手段，公司将因资金不足而使业务发展受阻。风险对冲基金利用银行提供
的信用和融资，进行大规模的杠杆交易策略。个人债款购买房屋，也是透过向银行融资的方
式。上述各例有不尽相同的地方，但其本质却一样，都是借助融资和杠杆手段。

让我们用贷款买房和外汇保证金交易作个比较。

买房者付给银行一定金额的预付款后，银行向买房者提供房屋贷款，使得买房者得以用较
低的抵押金买下远远高於抵押金的房屋。买房者的房屋是一种抵押品

，一旦客户失去每月

的偿还能力，房屋将被银行没收，并投放市场拍卖。

在外汇保证金交易中，外汇经纪商例如

MG 金融集团向交易客户提供融资，让他们交付一

定金额的保证金以交易较大值的和约。抵押品是客户的保证金。当客户的帐户资金总值不足
以满足保证金要求时，交易商会将客户的所有仓位全部斩仓，并投放於市场。

保证金的高融资比例为投资者提供了以小买大的可能性。随着杠杆比例的增加，保证金的投
资回报率也相应增加，但与此同时，可能出现的亏损也随之增大。参见如下例子∶

假设投资者看涨美元，看跌日元，他决定用

10000 美元买入美元，卖出日元，然后等美元

涨到一定价位时再出手。我们用以下的例子来说明，杠杆比例的变化与他帐户盈亏的关系∶

美元/日元

在 119.14 买入美元/日元

例 1

例 2

例 3

买入美元／日元 119.14

119.14

杠杆比例

100

投放资金（美
元）

10,000

相对日元值

1,191,400 59,570,000 119,140,000

情况一∶如果美元／日元上涨 100 点，在 120.14 卖出美元／日元平
仓

例 1

例 2

例 3

卖出美元／日元

120.14

杠杆比例

100

卖出 10,000 美元 10,000

10,000

相对日元值

1,201,400 60,070,000 120,140,000

盈利（日元）

10,000

500,000

1,000,000

盈利（美元）

83.24

4161.81

8323.62

回报率

0.83%

41.62%

83.24%

情况二∶如果美元／日元下跌 100 点，在 118.14 卖出美元／日元平
仓