很多投资者都有这样的经历,看到媒体、朋友和同事们都在谈论炒股挣钱,会情不自禁开户
入市;看到大家都在买某只股票,也不由自主大笔买入。不知不觉中已落入疯狂性群体行为
的陷阱。那什么是群体行为呢?它是如何产生的?短期性、疯狂性的群体行为有什么严重后
果?投资者如何才能避免落入这一陷阱呢?什么是群体行为

“

”

群体行为是人们无意识地以集体规范或多数人意见为准则进行一致行动的现象,普遍存
在于社会生活的很多领域。股市泡沫或大崩溃中,投资者随着其他人一起不顾一切买入或
抛售,完全不顾股票本身的价值,

“

就形成疯狂的股票交易群体行为。其两个突出特点是少数

” “

”

跟随多数和无意识。德国文学家弗里德里希路席勒曾评价:“任何一个人,作为个体看,都
是足够理智和通情达理的,但如果作为群体中一员,

”

立刻就成为白痴一个。

为什么会有群体行为

“

”

有两个原因。首先是为了合群 ,自然界中弱者都有集体行动倾向以团结力量抵抗更高物
种的进攻,人也不例外。其次是信息不足,觉得别人可能掌握自己没有的信息,因而效仿大多
数人的做法更保险。
当然,

“

”

股市群体行为的发生还有特定因素。首先是结构性诱因 ,比如市场过热导致的情绪

高涨,长期停发新股引发的对新股上市的高度关注等;

“

”

其次是特定人群 ,新开户、年龄轻、

小规模、缺少交易经验和高风险偏好的投资者具有高度聚集性;

“

”

然后是激发因素 ,它既可

能是某些重大政策出台,也可能是某些市场传言,甚至是盘中的某笔大单;

“

最后是内部强化

”

机制 ,

“

”

即以行情为纽带,

“

”

形成越涨越买、越买越涨的放大传染机制和循环反馈过程 ,造

成群体行为不断强化。
你也是群体行为的一员
不管你是学者、商人、政客、士兵还是平民,都会在特定情形下成为群体行为的一员,这在心
理学、社会学等诸多领域都得到了印证。在股市中,当大家都在股价上涨中疯狂买入时,就连
对股票一知半解的老太太也会情不自禁倾囊投入。从众作为人的本性,无论承认与否都是
客观存在的。而股市中的信息非对称,让具有较少信息的投资者倾向于模仿其他投资者,这
也是一种市场化现象。
群体行为的后果
短期性、疯狂性的群体行为经常造成社会或者股市动荡,严重时会引发系统性风险。在疯狂
群体行为的酝酿过程中,一个很小的事件就可能打破整个群体的平衡,引起群体力量的集中
爆发,而谁也无法料到谁、什么时候、以何种方式会打破这种平衡。这正是此种群体行为的
可怕之处,而参与此种群体行为的个体往往面临着巨大的损失,比如很多散户盲目追涨杀跌
都以血本无归收场。在一项深交所的权威研究中,上市首日买入 22 只样本股票的个人投资
者整体亏损比例达到 51.28%,个别股票的投资者账户平均亏损比例甚至高达 99%。
如何避免落入群体行为的陷阱
首先,应该强化对证券知识的学习,逐步形成自己的投资风格,

“

” “

而不是采用随大流、跟主

”

力等盲目的交易手段,这是避免陷入群体行为的根本所在。
其次,要在涨跌停、停牌措施启动时冷静思考、认真分析,调整情绪,不要头脑一热就做出跟
进决策。
再次,不要轻信市场流传的各种不实消息与谣言,有意识关注上市公司或交易所等公布的澄
清公告,第一时间降低自己参与群体行为的可能性。
最后,如融资融券、股指期货等的卖空机制逐步建立起来,多空力量的制衡将更加方便有效,
因此投资者更应在决策时考虑多空各种信息,综合分析、审慎出手,

“

”

而不是拍脑袋一拥而

上。
链接
广电总局规范证券节目