透过数据解读白酒行业六大特征

    2012 年对白酒行业来说是不寻常的一年。近日，国家统计局公布了白酒行业 2012 年统计
数据。这些繁杂的数据告诉我们什么？在这里我想谈一下自己的几点认识。
    规模以上企业继续壮大，龙头企业份额仍较低。2012 年 12 月全国共有规模以上（年销售
额

2000 万以上）白酒企业 1290 个家，较 2011 同期增加 57 个家，较 2011 年 1 月增加 91 家。

另一方面，

2012 年仅茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、郎酒和汾酒等少数企业销售额过百亿。

对比国内外其他酒种或者食品饮料行业，白酒行业的市场集中度差不多是最低的，未来市
场份额向龙头企业不断集中将是大势所趋。
    产量创新高，增速却为近四年最低。白酒行业在 2005 年结束持续 8 年的衰退，之后产量
实现连续

8 年增长。2012 年全年累计产量 1153.1 万千升，同比增长 18.7%。增速较 2011 年回

落

12.2 个百分点，亦低于 2009 年 23.8%，2010 年 26.7%，下滑幅度明显。2012 年各月产量

同比增速波动较大，

2 月份同比增速超过 50%，为年内最高，7 月份之后呈现出较为明显的

回落趋势。
    收入增速下滑明显，利润维持较高水平。行业全年销售收入 4466.3 亿元，利润总额 818.6
亿元，同比分别增长

26.8%和 48.5%，增速较 2011 年分别下降 13.4 和 3.4 个百分点。年内各

月累计销售收入同比增长率呈稳定下滑趋势，各月累计利润同比增速虽有小幅波动，但始
终维持在

42%以上的较高水平。

    行业税费率整体平稳，预计未来将升高。白酒行业 2012 年税费水平基本保持稳定。行业销
售税金及附加

/销售收入、销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 6.4%、7.6%、4.7%和

0.3%，除管理费用率上升 0.04 个百分点，销售税金及附加/销售收入、销售费用率和财务费
用率较

2011 年分别下降 0.09、0.25 和 0.13 个百分点；销售费用率、管理费用率、财务费用率

三项之和为

12.6%，较 2011 年下降 0.33 个百分点。2007 年以来各项费用率水平虽然呈现不

同程度波动，但整体趋势保持稳定或小幅下降。考虑到未来行业收入增速放缓、渠道竞争加
剧以及地方政府税收压力变大，预计税费水平上升将是大概率事件。
    高端白酒价格掉头下行，经济、政策因素叠加。据中信证券研究部监测，茅台和五粮液一
批价在

2012 年回落趋势显著，分别由 1 月份最高时 1850 元和 930 元下降至 12 月份 1380 元

和

720 元；国窖 1573 一批价先降后升，由 1 月份 840 元下降到 5 月份全年最低价 720 元后

开始触底反弹，至

12 月份为 830 元，全年仅回落 10 元。终端价格方面，2012 年 12 月份茅

台、五粮液和国窖

1573 分别为 1750 元，1060 元和 1330 元，较 1 月份分别回落 327 元、125

元和

41 元。价格回落的背后原因由前期的经济减速为主转向近期的政策、经济因素叠加。

    区域发展极不平衡，优势区域各领风骚。2012 年，产量排名前十的省份共产出白酒 950.0
万千升，是排名后十位省份的

41.9 倍；销售收入排名前十的省份是排名后十位省份总和的

69.6 倍。四川省白酒产量和销售收入分别为 295.2 万千升和 1671.5 亿元，分别占全国总产量
和总销售收入的

25.6%和 37.4%，均排名全国第一，产量较第二名山东省高出 134.7 万千升；

销售收入较第二名贵州省高出

1294.8 亿元。贵州省 2012 年白酒产量 26.8 万千升，排名全国

第十二位，约为第二位山东省的五分之一，而其销售收入为

376.8 亿元，较山东省高 0.7 亿

元。
    从以上数据分析我们可以看出，2012 年我国白酒行业继续保持增长态势，但增速明显放
缓，预计未来产量、收入、利润等指标增速仍将下行，税费等指标却将走高。盈利状况的恶化
意味着行业进入调整期，过去共同繁荣的局面将不再，行业内显著分化将是调整的主基调
向优势产区集中、向规模以上企业集中、向细分领域龙头企业集中将是长期趋势。
    如果说 2012 年是白酒行业变局元年，那么 2013 年将是变局深化的一年。当一切游戏规则
已改变，率先醒悟的人才可能是最终胜出的玩家。