经营风险计量与经营杠杆应用

每个企业都是在风险中经营，公司的决策人员和管理人员在经营管理

中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险
或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加，都与经营杠杆的调节
息息相关。企业在市场经济条件下从事经营活动，必然要承担相应的风险，
企业经营环境变动越大，经营风险也越大。为了更好的管理企业，争取更好
的发展并获得最大的盈利。

经营风险与利润有密切的关系，是否经营中存在风险，我们就避而不

谈，避而远之，实际上我们为了赚取利润，谋取发展，我们在风险中前行，
但我们必须进行合理风险评估，风险计量分析。分析在某个风险量上，我们
能接受而减少最大的损失，必须运用经营杠杆及其系数。这是量化表现，这
是我们对过去经营的总结，也是是否执行经营计划的前提，在企业的经营
活动与理财活动中，与物理杠杆的作用一样，可以利用固定成本的特性来
增加获利能力，合理地运用经营杠杆原理，有助于企业合理规避风险，提
高资本营运效果。企业经营相关的风险，尤其是指利用经营杠杆§而导致息
税前利润§变动的风险。经营杠杆的应用实际上是经营风险量化的体现，经
营杠杆是指企业营业成本中由于存在着固定成本而带来的对企业收益的影
响程度。

通常，用于衡量经营杠杆作用程度、估计经营杠杆利益大

小以及评价企业经营风险高低的指标为经营杠杆系数 (缩写为
DOL)，也称经营杠杆程度，是指息税前利润变动率相当于营业额
变动率的倍数。根据经营杠杆系数的定义确定，即利用息税前利润
变动率与营业额变动率的对比关系确定。即：
DOL=(△EBIT/EBIT)÷(△Q/Q)，DOL 表示经营杠杆系数；EBIT 为
息税前利润，即营业利润；Q 为销售额；△EBIT 为营业利润变动
额：△Q 为销售额变动额。

可直接用经营杠杆率及业务最变化率相乘来

计算利润变动率，然后在基期利润基础上计算备选方案的预期利润，最后
从备选方案中确定一个最优的方案。这样便可获得一个最佳的经营决策，对
企业的市场竞争力有很大的帮助。经营杠杆的作用具有两面性，当销售收入
减少时，经营杠杆会发挥消极作用，造成息税前利润比同期销售收入减少
的速度更快，当销售收人增加时，经营杠杆会发挥积极作用，使息税前利
润比同期销收入增长的速度更快。这一点充分表明了其两面性。

规模大的企业的固定成本很高，这就决定了其利润变动率远远大于销

售变动率。业务越高，固定成本总额越大，经营杠杆越大。企业要想多提高
盈利能力，就必须要不断增加销售，就可以成倍获取利润。单位变动成本较
高，销售单价较低，经营杠杆同样会偏大，利润变动幅度仍然大于销售变
动幅度。也就是说，获得能力与利润增长的快慢之间不存在直接的关系。在