企业财务战略中的七大误区

1、资本增值重点在资本扩张
　　资本的本质属性是追求价值增值，于是很多企业把资本扩张放在其经营的首要地位，
特别是一些新的公司或新上市公司，其扩张的渠道主要是通过收购、兼并或大比例送转股票，
把大量资产装进上市公司，以求获得更高估值。
　　但当企业扩张时，业绩增长应当与资本增长同步或者应当超过资本扩张的步伐。近年来
不少上市公司大比例送转股票后，每股收益所表现的业绩出现同比例但反方向的滑坡，从
而使其股价由

“贵族”沦落为“垃圾”。

　　由此可见，资本扩张虽然是必要的，但必须有限度，企业必须在业绩增长有保障的前
提下，根据自身的情况决定扩张的步伐。
　　

二、只要是现金都可以用来理财
　　有些企业认为，只要是手中有的现金，不管是储备的流动资金，还是向银行贷款的资
金，只要没有花出去，都可以当作

“闲置资金”拿来理财。

　　事实上，在决定对外投资之前，企业要分析手头的富裕资金是否

“自由”，这笔钱的抽

出会不会对公司运营和未来发展构成不利影响。比如，一个饭馆年终结算净利润达

50 万元，

但明年要花费

20 万进行局部装修及添置厨具（属于追加投资）；考虑农副产品的上涨和人

工成本提高，还需增加

10 万流动资金（属于 追加运营资金）。所以，这家饭馆老板年终可

以放心拿回家的钱只有

20 万元。

    “自由现金流”是指未分配利润扣除追加投资和追加运营资金之后的部分，通俗地说，自
由现金就是与企业正常经营无关的闲置资金。当年史玉柱将资金

 从“脑黄金”保健品公司抽

离去建巨人大厦，动用的就不是自由现金，最终导致整个公司被拖垮。而后来他将从

“脑白

金

”赚取的丰厚利润的一部分（约 3 亿元）购 入民生和华夏两家银行上市前的“原始股”，就

是用闲置资金来理财，获得超过百亿的收益。

三、自己参与管理的项目比投资理财产品更放心
　　第一代企业家，很多都是靠自己的勤奋，将企业做到一定的规模，一旦他们在某一个
领域成功了，就相信在别的领域也会成功，于是宁愿自己投资项目，也不会将企业的钱去
炒股、买基金、做风投，因为那是请他人操盘，不放心。
　　但事实上，这样做的风险比投资理财的风险更大。比如公司今年投资一个

1000 万元、与

主业无关的项目，第二年起每年有

2000 万元产值、150 万税后净利润，项目续存期为 10 年。

那么这个项目的内部收益率（

IRR）为 8%。可以用 5 年期国债 5.74%的年息作为项目的机会

成本

——1000 万投入 项目就不能买国债吃利息了。在做出项目决策时不可忽视机会成本。比

如在上面的例子中不能只看到

8%的年收益率，扣除 5.74%的机会成本，项目最多可带来

 

2.23%的额外收益，也就是每年 22.3 万元。
　

四、筹资比用资更重要
　　现实中，企业的财务经理总将

“资金紧张”挂在嘴边，并常常为筹资疲于奔命，认为企

业的理财目标就是筹资，只要筹到资金便是见到了效益。但事实上，很多企业的资金并不缺
乏，缺乏的是营运资金以及保值增值的能力。这必然导致优质资产少，劣质资产多，资产流
动性差，变现能力不强。一个企业应拥有多少资金，必须与其自身的经营规模、投资方向相