中国证券市场的国际化分析
内容提要：证券市场国际化使中国证券市场与国际证券市场的关联性越来越强，加入
WTO 使得中国证券市场国际化的步伐进一步加快。本文针对当前中国证券市场国际化的障
碍，对证券市场国际化的机遇和挑战进行分析，提出了较合理的战略选择。
证券市场国际化是指以证券为媒介的国际间资本流动，即证券发行、证券交易、证券投
资超越一国的界限，实现国际间的自由化，原来一国性的证券市场变成了国际性的证券市
场。世界各主要证券市场已经呈现出明显的国际化趋势，这主要表现为世界各大证券交易所
已拥有越来越多的外国上市公司、各国竞相建立创业板市场、各国证券交易所寻求大联盟 。
2000 年，纳斯达克上市的 4829 家公司中有 429 家外国公司；纽约交易所上市的 2592 家公
司中有
405 家外国公司；伦敦交易所上市的外国公司占全部上市公司的 20％，外国公司的
市值占全部上市公司市值的
66％；其他市场外国公司的比例分别为阿姆斯特丹 40％，布鲁
塞尔
42％，瑞士 42％，新西兰 34％。欧洲的巴黎、阿姆斯特丹、布鲁塞尔三大交易所一直在
寻求结盟；伦敦、法兰克福、斯德哥尔摩证券交易所也在探讨合并；纳斯达克近年来一直在
尝试将其市场延伸至日本东京和香港；新加坡证交所与美国证交所的合作也在拟议之中。随
着经济全球化和我国市场经济的发展与开放，我国证券市场也逐步国际化，这使得我国证
券市场与国际证券市场的关联程度提高，相互影响更加明显。中国加入
WTO 以后，证券市
场国际化的步伐必将进一步加快。面对这一新的发展趋势，我们要认真研究，针对当前证券
市场国际化的现状，制订全面合理的步骤与对策，最终实现我国证券市场的真正开放与发
展。
一、证券市场国际化使中国证券市场
与国际证券市场关联程度提高
从世界经济的发展情况来看，经济全球化使得各国的生产、贸易、市场等各方面都参与
了国际分工，同时也带动了筹资和投资的国际化。跨国公司作为经济全球化的主要组织形式，
为了获取国际比较利益而进行的国际投资与国际融资，对证券市场国际化也提出了直接的
要求。此外，资产选择理论在国际范围内的应用、宽松的金融市场环境、金融创新与投资工具
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