碳排放权衍生金融期货会计处理探析

    在生态环境恶化、自然资源和能源过度消耗等重大问题日益突出情况下，地球低碳经济被
认为是继蒸汽机、电子、原子能空间技术和互联网浪潮后的又一次产业革命，即低碳化浪潮。
为了降低碳的排放，低碳技术逐渐成为一种新型经济模式。低碳经济是现今逐渐兴起并被推
崇的一种新型经济模式，低碳经济的发展离不开融资、投资、运营和分配四个过程，这些过
程又需要低碳金融为其提供资金保障和增长动力。低碳金融是指服务于旨在减少温室气体排
放的各种金融制度安排和金融交易活动，主要包括碳排放权及其衍生品的交易和投资、低碳
项目开发的投融资及其他相关的金融中介活动。在资本市场中，很快就会衍生出各种金融产
品。本文主要探讨碳排放权配额成为金融产品的同时，为了规避碳排放权价格变动的风险，
碳期货的推出逐渐成为一种趋势，碳期货的会计确认和计量成为探讨的热点。

 

　　一、碳排放权期货概述

 

　　（一）碳排放机制减排机制主要两种：第一种是总量控制及交易机制，监管者（通常
政府）通常会制定一个履约年度的排放总量并确定相应的排放配额（通常一个排放配额等
同于一吨二氧化碳或其他气体的排放量），然后在期初向主体发放一定量的免费配额，主
体会在年度结束前向监管者上缴与其排放量等量的配额，如果主体主体排放量低于年初发
放的配额，则可以将节余的配额在市场上出售获利或用以抵补以后年度的排放，反之则需
要在市场上购买不足的差额；第二种是基准及信用交易机制，监管者在期初会为主体设定
一个排放配额，在该基准内，主体就不需为其排放行为支付额外的成本，与第一种不同的
是，当主体排放量低于其基准额的差额时，主体只能在期末获得与其相等的信用配额，然
后才可以用于在市场上出售获利或用以递减未来的排放。本文主要针对总量控制及交易机制
的排放机制展开讨论的。

 

　　（二）碳期货的定义碳排放权期货，指的是以碳排放权的配额为标的物的合约，是一
种承诺，而不是有价证券，是商户（投机者）购买合约，承诺在交割日以特定价格买入碳
排放权的合约；排放权拥有者（套期保值者）出售合约，承诺在特定日期在特定地点交割
的合约，买卖双方报出的价格是一定时期后的碳排放权的价格水平，在合约到期后，碳期
货通过现金结算差价的方式进行交割，即套期保值者和投机者出售

/购买合约的目的并不是

为了最终卖出

/买入碳排放权，而是套期保值者为了将风险转移给愿意承担这个风险的投机

者，而投机者是因为承担这个风险的潜在收益大于潜在风险。

 

　　（三）碳排放权期货引入的必然性一方面，碳排放期货的风险规避性。伴随着国际上日
益兴起的碳交易市场，该市场的风险也越来越大，这就需要引入碳期货等衍生产品。根据法
国电力交易所的数据，碳排放权的价格最高可达

30 欧元，最低可至 5 欧元以下，如果没有

相应的衍生工具来规避其价格变动的风险，将给相关企业带来巨大风险；同时，碳期货引
入了套期保值、套利和投机等市场功能，其中套期保值功能是根据现货和期货价格具有同步
变动趋势，由此在碳排放权的现货市场和碳期货市场上做相反操作来抵消风险，当买进碳
排放权时，套期保值者就卖出期货：如果价格上升，投机者就会卖出期货赚取差价；如果
价格下降，投机者很可能就放弃期货，套期保值者赚取保证金。另一方面，碳期货的价格发
现功能。首先，碳期货同实物期货一样具有交易成本低、杠杆倍数高、执行速度快等特点，且
投资者可以在期货市场上以较少的资金成本买入或卖出碳排放期货，而这些操作对现货交
易并没多大影响，故不会直接加剧市场的下跌功能。但是，期货具有的做空机制，即碳期货