尖峰时刻

--华尔街顶级基金经理人的投资经验 

 

第二类人会不断努力学习投资技巧，以增长知识、提高技能。在购买上市公司的股票时，这
些人会花时间去了解什么是重要的。他们不会去赌博，而是会谨慎地进行有目的的投资，因
此他们的表现往往比一般投资者好。

 

   

      真正的大师，譬如像沃伦·巴菲特（Warren Buffett）这样的传奇人物，则会制定新

的标准，为他人提供可以实现的愿景。在不景气的光景中，当其他人在赔钱的时候，他们却
似乎总是知道应对之策。他们遵循铁的原则，严格恪守自己长期形成的一贯理念。他们关注
那些在其他人看来无关紧要的事态和详情。最重要的是，不管反对的人有多少，他们总是相
信自己的判断甚于别人的观点。

 

   

      要点 

   

      关于投资大师，极有意思的是他们的投资技巧其实都非常简单。当被问及成功的秘

诀时，他们往往会显得迷惑不解。

“没有什么秘诀，”他们会说，“只不过是坚定地奉行一些

已被时间证明的基本原则而已。

” 

   

      在投资的竞技场上，许多复杂策略只会使投资者远离真正重要的东西。股价线构成

了哪种图案？这只股票上周的相对强度是怎样的？大师们将这样一些问题视为亳不相干的
干扰。通过将精力集中在重要原则上，精英层基金经理们运用简易的方法获得了极大的成功。
伟大的投资有时需要果敢的行动，但更多的是需要用单纯的热情去遵循基本的原则。

 

   

      令人惋惜的是，由于投资大师们的技巧过于简单，因此，人们常常会忽视他们的策

略。虔诚地恪守基本投资原则的行为往往无法打动投资者。相反，投资者通常会对一些华而
不实、非比寻常的东西感兴趣，希望借助这些来形成自己的投资优势。因此，他们不断地搜
寻着一些新颖、独特的东西，而大师们却在始终如一地运用那些多年来一直忠实地服务于自
己的不变技巧，愿意放弃短期潮流而坚定地追求长期目标。天真的人谈论着接下来的几周哪
些股票会有出色的表现，而大师们却在制订长期计划。

 

    投资者的心态正在发生变化

 

   

      在经历了七十年来最低迷的熊市之后，就像棒球队员重返春训场一样，投资者也开

始重温基本投资原则。随着股票投资中理性的回归，人们越发地渴望了解在选择个股时，应
着重考虑哪些因素，才能长远地积累财富。

 

   

      为了写这本书，我走访了五位美国顶级基金经理。这五位经理都是投资专家，他们

的表现一直以来始终比同行出色。

 

   

  在接下来的几章中，我将详细阐述他们的投资策略和投资理念，正是这些策略和理念

使这几位专家成为国内顶尖的投资高手。投资新手可以从专家们慷慨透露的策略中学习基本
原则，投资老手则可以从大师们积累的智慧和经验中探求真谛。读者可以学习任一位专家的
技巧；也可以了解所有专家策略的精要，并把它们融合到自己独特的投资策略中去。

 

   

      在了解了投资原则之后，投资者往往会因为不知道该如何运用而感到泄气。因此，

本书并未局限于仅探讨一般投资原则，而是用后半部分的篇幅构建了一个步骤分明的投资流
程，这一流程融合了五位大师投资策略的共同原则。该流程将这些原则分解为一系列的行为
步骤，以确保投资者能对所有潜在投资对象给予同样的关注，并按同样的客观标准对它们进
行评级。

 

    第二章安迪

·史蒂芬斯——艺匠中盘股基金首席投资组合经理 

   

      自 1997 年 6 月艺匠中盘股基金（Artisan Mid—Cap Fund）创立以来，安迪·史蒂芬

斯

（

Andy Stephens）一直担任它的首席投资组合经理。2000 年和 2001 年，巴伦氏（Barron’s）

／价值线（

Value Line）年度基金调查连续两年将安迪排在成长型基金 213 名投资经理的首

位。