期货市场经济功能研究

    摘要：文章运用

经济学的基本分析框架，建立起期货市场与国民经济发展关系的理论模

型，从微观和宏观两个角度系统分析期货市场对经济发展的促进作用。从理论上系统研究了
期货市场的经济功能。

 

　　关键词：期货市场；国民经济；价格发现；风险转移

 

　　

 

　　一、引言

 

　　

 

　　我国期货市场自

20 世纪 90 年代初开办以来。经历了不平常的发展道路。经过数年的整

顿规范，我国期货市场的市场环境、内部结构、市场规模均取得了很大的进步。随着我国加入
WTO，我国期货市场面临着良好的发展机遇，期货市场交易规模近来出现了持续的恢复性
增长。

 

　　值此期货市场蓬勃发展之机，我们更应该在反思

中国期货市场走过的曲折道路的基础

上，借鉴国际期货市场发展的成功经验，对期货市场在国民经济发展中的作用进行深人地
探讨，客观认识我国期货市场的经济功能，揭示期货市场对我国经济发展的实际作用。这样
才能够为促进我国期货市场的稳定发展提供理论上的保障。

 

　　

 

　　二、

文献综述 

　　

 

　　关于期货市场的经济功能．即其对国民经济发展的作用，国外的研究主要集中于微观
层面的理论分析。据其对期货市场经济功能强调重点的不同，研究可分为三大观点：首先是
传统的观点，即认为期货市场的主要功能就是风险转移，如

Samuelson(1965)首先将商

品期货界定为

“票据”，然后通过对完全竞争市场均衡价格的两种形式的分析，指出商品期

货市场具有稳定价格

(价格熨平)的功能，同时还具有风险分摊(套期保值)的功能。其次是期

货市场的流动性理论，

Working(1962)和 Telser(1981，1986)认为，就风险转移而言远

期比期货更有效。所以期货市场的主要功能并不在于风险转移，而在于为市场参与者降低交
易成本、提供流动性。而

Williams(1986)则提出了隐性借贷理论。他认为套期保值实质上是

一隐性借贷行为，所以期货市场是一种隐性借贷市场。故而期货市场的重要作用应是规避信
用风险，减低交易成本。综合上述观点，

Hieronymus(1993)指出，最接近自由竞争的期

货市场，其主要功能在于确定投机价格，提供风险转移机制和建立公平的融资渠道等几方
面。

 

　　在国内，由于期货市场长期处于试点、整顿阶段，故而关于期货市场对国民经济发展作
用的探讨一直都未停止，但这些探讨大都集中于宏观层面的实践

总结。比较具有代表性的有：

常清

(1999)提出，应在反思 10 年研究和试点的基础上，对诸如经济发展与期货市场建设；

期货市场建立与市场经济改革；期货市场与通货膨胀、通货紧缩；期货市场会否制造泡沫经
济等有关重大理论问题进行深入探讨。陈述云

(2001)指出期货市场主要有以下几个作用：

(1)有利于商品生产经营者改善内部经营管理，避免价格风险。提高经营效益；(2)为政府制
定宏观经济政策、实现宏观调控目标提供价格决策信息；

(3)有利于完善市场体系与市场价

格形成机制；

(4)有利于建立各种

金融市场之间的竞争和均衡关系。姜洋(2005)认为稳步发

展期货市场有助于确立大宗商品定价话语权，有助于加强和改善宏观调控，有助于推进商
业银行转变经营机制，并且有助于健全我国石油安全机制。田源

(2005)亦指出期货市场的

价格发现和套期保值功能，决定了它在全球资源配置中发挥重要作用的同时，能够帮助国
家化解市场价格波动的风险，趋利避害，促进经济发展，维护国家利益。而马文胜

(2005)