保险资产管理公司艰难上路

2003 年 7 月 19 日中国人保资产管理有限公司在北京低调揭牌，其核定的经营范围为：

“管理运用自有资金及保险资金；受托或委托资金管理业务；与资金管理业务相关的咨询业
务；国家法律法规允许的其他资产管理业务。

”保监会主席吴定富认为成立保险资产管理公

司是我国保险产业结构调整，实现产业升级，尽快与国际接轨的有益的探索。

　　近二、三年来，保险资金运用渠道过窄导致保险资金对国民经济贡献率低，不利于保险
公司发展，要求放宽资金运用的呼声一刻没有停息过。

2002 年 9 月 28 日保险法修改前，呼

吁者原本以为资金运用的规定会出现重大修改，但事与愿违，反而使人觉得立法部门有意
不放宽保险资金运用的口子，于是呼吁声转到成立独立的保险资产管理公司上。如今保险资
产管理公司成立了，各方一致叫好，但是不是忽略了某些现实和法律问题呢？

　　首先，保险资金运用形式依旧：限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定
的其他资金运用形式。保险资金不得用于设立证券经营机构，不得用于设立保险业以外的企
业。

2003 年 6 月保监会发布《保险公司投资企业债券管理暂行办法》规定，保险公司可以购

买的企业债券的范围增加，不再限于信用评级达

AA+以上的铁路、三峡、电力等中央企业债

券，投资占比可以提高到

20%.但谁都明白，这种变化没有对保险资金收益影响不大，因为

企业债券在资金运用中占比较低。

　　其次，谁能保证资金运用的高收益？根据统计，

2001 年资金运用收益率为 4.3%，而

2002 年则下降到 3.14%，而造成收益率下降的主要原因是证券投资，其 2002 年收益率为-
21.3%.保险公司心痛之余要自己动手操盘，但保险公司可能忽略了资本市场持续低迷的影
响。近几年资本市场整体表现不佳导致欧、美、日的保险公司同样在资本市场上损失惨重
2002 年度（2002 年 3 月至 2003 年 3 月）日本前 10 家寿险公司受股价暴跌的影响，股票浮
亏合计已经超过

2 万亿日元；慕再 2003 年首季投资损失了 23 亿欧元；安联大众前任董事

会主席舒尔特。诺勒博士说：

“环境污染、灾难、资本市场暴跌及经济萧条所积累而成的财务

负担给集团整体业绩带来了巨大压力，并导致了

12 亿欧元的亏损。

”看看吧，我们凭什么获

得高收益？保险公司的本质功能在于防灾减损，稳定社会，专注于投资收益显然有点本末
倒置。再者，我国资本市场处在发展、完善的过程中，各项制度不健全，贯彻落实不坚决，
投机行为层出不穷，人为风险因素太多，保证投资不出现重大失误的外部环境没有建立起
来。这才是阻碍保险资金投资收益的决定性因素，同时也可能是立法机关修改保险法时没有
对资金运用部分进行大的修改的主要原因。

　　其三，保险资产管理公司属不属于保险业？这可能是一个想当然自以为

“是”的问题，

至少保监会这样认为，但我们不禁要问：依据呢？保险资产管理公司不符合保险法第四章
第九十二条、第九十三条关于保险公司业务范围的规定，它不是保险公司。很明显，它也不
是保险代理人、经纪人、公估人。也就是说，法律、法规和部门规章层面上没有资产管理公司