[摘 要] 土地资产证券化作为重要的金融创新方式，在我国资本市场不断完善的背景下

逐步受到重视。本文从宏观和微观两个层面分析了土地资产证券化的金融效率，它不仅有助

于提高融资体制的完备性、改善金融结构，而且比传统融资方式效率更高，使各方参与者受

益。

 

　　

[关键词] 土地资产证券化；金融创新；效率 

　　

[中图分类号] F830.9 [文献标识码] A [文章编号] 1006-5024(2007)09-0145-03 

　　

[基金项目] 2006 年武汉市建设科研项目“城市土地资产证券化运作模式及其风险控制研

究

”(批准号：200631) 

　　

[作者简介] 梁 文，武汉理工大学经济学院博士生，研究方向为金融创新；(湖北 武汉

 

430070) 

　　周玉珍，武汉新区建设开发投资有限公司董事长，研究方向为经济管理；

 

　　魏晓波，武汉新区建设开发投资有限公司总经理助理，研究方向企业管理。

(湖北 武汉

 

430050) 

　　

 

　　从经济学意义上来讲，效率

(efficiency)是指以最有效的方式来利用各种资源，使资源配

置达到最优。最有效的利用方式，是指通过投入要素的最有效组合生产出

“最优的”或适度的

产品组合。依据考察主体不同，效率分析具有一定的层次性，就整个社会经济效率而言，它

要揭示的是全部生产资源与所有人的总经济福利之间的对比关系，而在给定各生产单位的

技术效率的前提下研究经济效率问题时，主要的问题在于资源是否在不同生产目的之间得

到了合理的配置，使其最大限度地满足了大部分人们的各种需要。

 

　　土地资产证券化的效率按照不同的划分标准，可以划分为不同的种类。若按发生作用的

层面划分，可以划分为宏观效率和微观效率；若按照其影响的对象划分，可划分为内在效

率和外在效率。本文采用第一种划分方式。土地资产证券化既是一种金融产品创新，更是一

种融资体制的创新。从微观上讲，土地资产证券化为不同的参与主体带来了不同的收益：作

为原始权益人的企业和银行可以获得了新的融资来源，节约了成本，获得了表外收益和新

的风险管理手段；而作为中介的证券公司、会计师事务所、律师事务所、信托机构、托管银行、

担保机构等则获得了服务收入；而从宏观的角度来看，资产证券化有助于提高融资体制的

完备性，改善金融结构、促进金融发展，提高金融安全。总体来说，土地资产证券化具有宏

观和微观效率。对土地资产证券化的金融效率进行理论研究，充分认识资产证券化的效率创

造过程，是实施土地资产证券化的重要前提。