摘要

:随着我国基金业的快速发展,阳光私募证券投资基金已经成为证券市场的一支重要

队伍。科学、合理地评估基金绩效

,可以为基金公司、投资者和监管当局提供丰富的投资决策信

息

,它不仅是一种评价投资管理价值的方法,也是基金业规范、健康发展的一个关键性环节。 

　　关键词

:阳光私募证券投资基金;业绩评价;基金公司 

　　中图分类号

:F830.91 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2010)26-0103-02 

　　

 

　　阳光私募基金

,是私募基金的一种,是与公募基金相对的,主要是指通过非公开的方式向特

定投资者、机构或个人募集资金

,按投资方和管理方协商借助信托公司平台发行,经过监管机

构备案

,资金由银行托管,并定期公示业绩和运作报告的投资于证券市场的金融产品。随着中

国证券投资基金的迅猛发展

,阳光私募证券投资基金业绩作为一种集中资金由专家管理进行

投资组合及风险分散的金融投资工具

,开始引起人们的关注。 

　　一、阳光私募证券投资基金业绩评价内容

 

　　目前

,国内的阳光私募证券投资基金业绩评价主要包括以下三方面的内容:一是对基金的

业绩进行度量

,包括单位净值及单位累计净值、季度投资组合、收益能力(重点考察绝对收益),

以判断作为一个整体

,基金的业绩是否能够战胜市场;二是对基金业绩进行分解研究,对公司基

本情况、投研团队、投资理念和风格进行分解研究

,以判断经理人是否已经具备了较好的证券

选择能力和时机判断能力

;三是从基金业绩持续性特征加以分析,以判断基金的业绩是否具有

持续性。

 

　　此外

,一些评级机构应用期望效用理论。该理论认为:投资决策是一种复杂的人类行为,实

际上是一个心理博弈的过程

,这包括对整个市场的认知过程、情绪及意志的作用等,由于投资

者对市场信息的认知、对个人心态的把握以及对市场价值的判断都不可避免地存在理性不完

备的状况

,往往会产生系统性的或非系统性的认知偏差和选择偏好,反映到投资决策行为上则

表现为

“比起无法预期的高收益,更倾向于可预见的低收益;愿意放弃一部分预期收益来换取

确定性较强的收益

”。 

　　二、实例求解及分析

: 

　　

1.图 1 为 2009 年参与 1 年期评级的私募基金按评级指标由高到低排序后,用净值日期在 8

月

20 日及以后的 187 只基金计算的平均收益率为-8.83%,中值为-8.84%,远小于大盘近-

19.82%(调整后)的跌幅和公募股票型基金-16.3%的损失。8 月份市场的大幅调整使部分基金回

吐了前期涨幅。今年以来收益率超过

70%的基金共有 21 只(见图 2),短期表现评价见图 3。 

　　

2.统计数据显示,163 只基金的平均收益率为 26.6%,中值为 23.57%。有 74 只战胜同期沪深

300 指数,占比约为 45%;有 88 只基金跑赢同期晨星股票型基金指数,占比为 54%。中期来看,私