证券交易所自律管理模式的完善

    【摘要】证券交易所是依法设立并进行证券集中交易的合法场所，也是各国证券交易市场
的典型形式。它是有组织地进行证券集中交易的场所，在证券交易过程中要制定相应的证券
交易规则，它们不仅要接受来自证券监督管理机构的监管，还承担着监管上市公司、证券公
司及证券交易的重要职责，是证券市场的一线监管者，所以证券交易所居于证券交易的枢
纽和核心地位。在有些国家，证券交易所甚至是唯一合法的证券流通市场。证券市场自律管
理即是由证券从业人员自发组织起来，制订规则，以进行自我规范、自我管理。
　　【关键词】证券交易所；自律管理；监管模式
　　证券交易所是有组织地进行证券集中交易的场所，在证券交易过程中要制定相应的证
券交易规则，它对于一国国民经济的发展起着举足轻重的作用。但同时它又是高风险市场，
如果运行不当，很可能造成经济危机甚至社会危机，因此加强证券监管非常必要。证券监管
中最重要的自律组织即是证券交易所。证券交易所是现代市场经济体系中一种特殊的经济组
织形式，是证券交易市场的组织者和一线监管者。证券交易所的自律监管是证券市场监管体
系的重要环节。证券交易所以其对交易环境和市场的专业化知识及对市场异常现象的快速反
应，为证券市场参与者提供优质监管服务。
　　在我国加入

WTO 融入世界经济大潮之际，我国证券交易所应该采取积极措施，借鉴

他国的成功经验，构建并完善证券市场自律管理制度，以完善我国证券监管体系，保证证
券市场的长远、健康发展。
　　一、证券交易所自律管理的概念和优越性
　　（一）自律管理的概念
　　证券市场自律监管即是由证券从业人员自发组织起来，制订规则，以进行自我规范、自
我管理。
　　（二）自律管理的优越性
　　证券交易所的自律监管有着许多不可替代的优越性，如成本较低，与政府监管相辅相
成等。具体包括以下三个方面：一是证券交易所的自律监管效率高于政府的行政监管。与证
券法律的出台及实施相比，自律规则不仅出台快，而且规则质量本身亦可借由证券市场主
体的热忱参与而获得合理有力的专业保障，从而避免

“外行立法”的弊端。二是证券交易所的

自律监管成本低于政府的行政监管。政府与自律组织分享证券市场监管权，就可以按照监管
权限的享受比例配备监管资源或者把现有的资源运用于最急需的监管客体上；作为非政府
组织的证券交易所具有财务独立、人才荟萃、信息直接、市场熟悉的优势，由其对证券市场进
行一线监管，可以大大降低政府的财政负担。三是确认证券交易所的自律监管有助于舒缓政
府监管所派生的政治压力。政府与自律组织分享证券市场监管权，政府就可以按照监管权限
的享受比例承担有限的政治责任，这也是不少证券市场大国的政府监管者乐意将自己的监
管权限让渡给自律组织的一个重要原因。
　　二、我国证券交易所自律管理模式的完善
　　为增强我国证券交易所在证券市场中的自律管理职能，完善证券交易所自律监管制度
迫在眉睫，从强化证券交易所的自律监管职能入手，加快制度创新步伐，完善自律监管职
能，强化自律地位，应采取以下几个方面的措施。
　　减少行政依附统一监管权力。突破证监会的行政依附性，统一证券监管权力，实现证券