浅析境外项目融资金融风险规避管

理

   摘要本文从金融风险入手，着重对利率风险和汇率风险进行分析，并提出相应的策略管
理风险，从而给境外项目发起人提供一些建议。

 

　　关键词项目融资

 金融风险 风险规避管理 

　　

 

　　一、引言

 

　　项目融资起源于上世纪

30 年代以美国为首的西方发达国家，我国从 20 世纪 80 年代开

始引入融资模式为大型公共基础设施项目筹集资金，而且境外融资占据重要位置，因此对
金融风险进行分析和管理显得十分必要。

 

　　二、金融风险概述

 

　　项目融资的金融风险是境外项目发起方是不能控制金融市场的变化而引起的风险，主
要包括利率风险、汇率风险和通货膨胀风险。

 

　　（一）利率风险

 

　　利率风险是由于金融市场利率直接或间接地变化引起项目价值降低或收益受到损失的
风险。利率作为资金的使用成本价格，利率变动将会改变项目成本。比如，如果境外项目使
用浮动利率融资，一旦利率上升，项目成本就会增加，但是采用固定利率融资，一旦利率
下降，将会造成机会成本的增加。由此可见，利率变化对项目发起人的投资和收益是息息相
关的。

 

　　（二）汇率风险

 

　　汇率风险是指汇率的波动而给持有或使用外汇的项目公司或其他利益参与者带来损失
的风险。境外项目融资的投资和收益对金融市场上汇率的变化比较敏感。由于项目融资投资
周期长，一般需要十年以上才能够逐步回收，尤其对境外项目发起方而言，汇率变化直接
影响到项目收益。因此，如何规避管理汇率风险对投资方至关重要。

 

　　汇率风险一般表现在三个方面：东道国货币的自由兑换、经营收入的自由汇出和汇率波
动。

 

　　（三）通货膨胀风险

 

　　通货膨胀存在于各国每个时期的经济生活中，它可能会导致原材料价格的上涨，从而
增加项目成本，同时又由于项目融资是长期过程，因此需要建立一种机制防止通货膨胀造
成的损失。

 

　　三、境外项目融资金融风险规避管理

 

　　境外项目融资金额大，回收周期长，对利率、汇率和通货膨胀反应比较敏感。时间越长，
利率、汇率和通货膨胀波动不确定性就越大，金融风险可能性就越大。可见，对境外项目融
资金融风险规避管理不当，就会给项目公司造成极大的经济损失。因此，对金融风险的规避
管理具有一定的现实意义。

 

　　（一）利率风险规避管理

 

　　

1、 利率互换 

　　利率互换的目的就是要降低融资成本，而且利率互换一般发生在固定利率和浮动利率
之间，在一定程度上能够减少利率风险。例如，如果

A 公司具有固定利率贷款的优势资金，

而

B 公司具有浮动利率贷款的优势资金，那么两者可以通过利率互换交易来降低各自的融

资成本。这样双方都能满足各自需求，防范利率变化带来的风险。

 

　　

2、选择多种优势货币组合