及顾问班子开始更进一步卷入这些公司的管理。引述多里奥特的话来说，在早期的几年中，
大多数 ARD 所投资的公司资金上都很困难，面临破产的威胁。而 ARD 的角色是在资金上
支持，在管理上辅佐这些企业。
　　困境中的 ARD 在 1949 年终于决定进一步筹资以摆脱本公司资金紧张的困境。然而，
就在 ARD 和多里奥特上了《商业周刊》和《幸福》杂志之后，仍然很难找到投资人。一方面
是因为投资人不喜欢 ARD 的运作方式，另一方面是因为股票分析师更注重当前的收益。
这样到年终时，ARD 只筹集到预期 400 万美元中的 170 万美元，而且是通过私募的方式
筹集的。直到 1951 年，ARD 公司的资金才获得足够的流动性。到那时，它所投资的公司中
有 10 个开始盈利，这样它最终赢得了承认，筹集了另外的 230 万美元。然而，在接下来
的 8 年中，ARD 的股票经常以 20%或更多的折扣出售，使得公司不得不出售它所投资的
公司的股份以获取现金。面对这种状况，ARD 的经营宗旨发生了明显的转变：开始关心
盈利性并且意识到应该支付红利。
　　在 ARD 公司的历史上，也可以说是整个风险投资行业的历史上，最重要的事件是它
在 1957 年投资于数字设备公司（Digital  Equipment  Corporation，简称 DEC）。这次投资
大获成功，永远地改变了美国风险投资业的未来。上帝对 ARD 与 DEC 的青睐，可以说又
一次造就了美国。DEC 公司是由 4 个 20 多岁的麻省理工学院的毕业生创立的，他们有很
多如何改进计算机的想法。ARD 公司最初只对该企业投入了 7 万美元，便已拥有其 77%的
股份，到 1971 年，AR 公司所持有的 DEC 股份的价值增加到了 3.55 亿美元，增加了 5000
多倍！
　　由于 DEC 的飞速发展，1960 年 ARD 公司说服了凯曼兄弟公司承销其股票，每股报
价为 74.10 美元，使公司筹集到了 800 万美元，这大大高于 1957 年时的每股 25 美元的价
格。在接下来的 10 年中，由于美国经济的强劲和股票市场价格的上涨，DEC 价值直冲云
霄。从 ARD 公司成立时算起，它的综合回报率为 14.7%，而如果没有 DEC，其综合回报
率将仅为 7.4%。
DEC 的成功为 70 年代和 80 年代的风险投资企业树立了榜样。即在所有投资的公司中，至
少要有一家具有压倒一切的超级明显。
　　ARD 是传统风险投资的开创者。这种传统风险投资的特点是仅采用权益资本投资，
投资期长，而且有可能在短期内承受损失和负的现金流量。ARD 的成功为其后继者提供

——

了榜样和经验，他们从中学到了许多重要的东西

如何挑选合作者、如何避免损失等等。

更为重要的是，它证明了这样一种观念：给私人风险投资公司注资，然后再投资于新创
建的公司是完全可行的。DEC 的成功也证明了这一点，它们的成功模式无疑成为美国，
也可以说是世界风险投资业的典范。
　　1986 年第 10 期美国《幸福》杂志用一奇怪男子的大幅照片作为封面：他大约 60 多岁，
戴着一顶老式的钓鱼帽，穿着一件伐木工人的格子衬衫，衬衫也是皱巴巴的，还有一颗
扣子解开了，好像是被那骤然突起的大肚皮撑开似的，活脱脱就像一个倔强的花匠！只

——

是那钓鱼帽下露出的笑靥有掩饰不住的成功者的自信和自豪

他就是美国数字设备公

司（DEC

“

”

）的始创者、总经理、美国最成功的企业家 奥尔森（1986 年第 10 期美国《幸福》

杂志语）。在他的带领下，DEC 在强手如云的计算机领域，经过 30 年的奋斗，逐步拓展，
终于后来居上，名列前茅。

　　奥尔森出生于康涅狄格州的布里奇波特，父亲叫奥斯瓦尔德。奥尔森排行老二，上面
有一个姐姐艾琳娜，下面有两个弟弟斯坦利和大卫。奥斯瓦尔德是个虔诚的清教徒，他一
生中最大的成就是把三个儿子培养成才，其中的一位就是奥尔森。
　　天下父母心，奥斯瓦尔德也望子成龙，对孩子管教很严，从小就培养他们在机械和