德隆事件，其累及范围之广，涉及行业之多，社会破坏力之巨，国际影响之大，在中国改革 20 余

年历史上，都是空前的。

德隆事件是我国社会经济发展进程中举足轻重的重大变故，其产生的深刻的历史背景、复杂的社会

条件、从盛极一时到迅速败亡的演变轨迹、德隆现象对我国经济运行的影响以及给予政府、企业界和公众
的启示等，都应引起全社会、特别是经济学界的高度关注和深入的讨论与反思。 

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长期以来，我国企业经济研究存在着 错位 现象，其中多数研究停留在对于成功企业的案例总结

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上，起着为企业 鸣锣开道 、 保驾护航 的作用。迄今我们看到的盛极而衰的企业背后，大多可以看到
过去一些专家、学者的正面点评、大加赞扬的身影。

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这种 错位 现象主要表现在几个方面：一是较粗放，真正对企业在不同发展阶段、发展规模、发展

水平上的发展特点、运行规律以及与社会经济环境的作用关系进行深入研究的很鲜见，而简单地引经据
典、评点赞颂的较多；

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二是功利性，有些企业借助 名人效应 ，出巨资邀请专家、学者著书立说，树碑立传。当经济理论

研究蒙上功利色彩的时候，很难再保持研究成果的客观水准，更无法严肃地进行企业经济研究；

三是滞后，与美国管理经济学者的实证研究不同，目前我们一些专家、学者侧重于对于企业成功经

验的描述、归纳与总结，而较少依据经济理论、能够获得的数据资料以及对于现状的考察做出审慎的评
估和前景预测，从而提供极具经济价值的研究成果；

四是浮躁。基于社会基本面的普遍心态，目前就企业经济研究而言，缺乏具有理论深度、规律把握

和具有实践指导意义的研究成果，这与我们的管理研究学者很少能真正深入到企业经济活动层面中去
有关。 

笔者认为，以德隆现象的研究为例，全社会、特别是企业经济的研究学者，应该自尊、自爱、自重，

更多地承担社会责任，高度关注和重视对于企业的研究。而我国目前社会科学研究，哲学、社会学、心理
学、传播学等以及经济理论研究的滞后，迟早要由社会经济发展支付不菲的代价。 

三． 

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从三株、巨人到德隆

中国企业大起大落的相同轨迹 

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先天不足 是民营企业的一个基本经济特征，中国的民营企业不仅总体上运营管理水平很低，资

产的总体质量也较差。许多民营企业设立之初就不规范，在经营过程中出于经营规模、融资贷款、设法避
税、转移利润、资金腾挪、逃避风险等需要，形成了机构众多、资本虚置、股权结构混乱、债权债务关系复
杂等制约企业发展、导致衰败危机的问题。 

笔者曾经深入考察过一些在当地较有影响的民营企业集团，发觉基本上具有相同的发展脉络。
一般都是以同一笔资金，根据某种需要，辗转注册成立了数家企业，形成一个集团的架构。
然后，在开发经营机会的同时，利用这些企业的不实虚置资产和业绩，以抵押、担保，甚至重复抵

押等方式进行融资套现，支撑企业的经营运作。

而在如此循环往复的过程中，发生的融资成本和管理成本不断吞噬着企业的现金流，又必须不断

以新的更大的资金融入维持还本付息和资金消耗。

在这样的恶性循环中，除非经营业绩持续增长；或是遭遇某个偶然的成功机遇，获得巨额的经营

回报；或者得到持续的资本支持，否则很难长期维持下去。

正如《财经周刊》撰文指出的：中国的大多数企业，是在靠银行的输血维持着表面的繁荣，其本身

是缺乏造血功能的。一旦银行停止输血，企业的结局就是衰亡。 

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根据企业组织行为的 相对效果理论 ，企业在成长初期为生存而采取的许多急功近利的行为，必

然成为在某一阶段、某一时点、某种环境下企业发展的障碍和危机诱发因素，这是符合辩证法和经济规
律的。