分必要的，因为他们具有企业所不个有的综合专业知识和协调多方关系的能
力，可以帮助企业成功顺利地实施理想中的计划。
5、获得实施 ESOP 的资金
ESOP 可以有多种筹资渠道。首先，ESOP 可以向银行借款，当然一些大型的
ESOP 会涉及到发行债券以及向保险公司借款等；第二个渠道是企业的捐赠，
并且是用于偿还贷款这外的部分；第三，现有的一些福利计划也是可行的渠
道，主要是一些利润分享计划；最后，员工自己也是考虑的渠道，包括员工
的工资和一些福利让步。
6、建立一套运行 ESOP 计划的程序
对于建立一套程序来说，基金的托管人至关重要。对于小公司来说，通常选择
公司内部组织来完成，而对于一些大的公众公司来说，比较倾向于选择外部
的托管人来管理信托基金。另外企业的 ESOP 委员会也是需要的，以对整个计
划进行管理。
四、员工持股计划的局限性与可能的风险
在美国，对于 ESOP 的功效进行过较为详细的研究。但是从已发表的研究报告
显示，ESOP

 

并没有使公司 的经营有显著的提高。并且，一些法律上的案例也

指出，由经理人员及其财务人员组建和管理 ESOP 可能会造成利益冲突，也
就是经理人员可能将 ESOP 作为增加自己控制权的工具，并且会为了自身利
益而进行交易，损害 ESOP 及其所代表工人的利益。因此在前面关于组建
ESOP 原因的调查结果中，也是员工福利成为第一位的理由。
前面分析中也指出，只有当 ESOP 和员工参与管理决策制度结合起来使用，
才可以达到改善经营、提高效率的目的。因为 ESOP 虽然使得员工持有公司的
股票，成为股东，但是由于 ESOP 员工持股的相对分散，以及通常情况下整
个员工持股会持有的公司股票份额在 25%以下，对于企业所有权的控制程度
有限，因此，职工的所有者激励机制就难以发挥出来，ESOP 也就只是作为多
种员工福利计划中的一种了。
另外，也有学者对于政府给予 ESOP 以税收优惠以作为刺激的做法持不同观
点。他们认为，可能通过市场力量来决定什么时候合适将所有权交给员工，不
需要纳税优惠可以会导致资源的错误分配，造成如下两风险：纳税优惠可以
使垂死的企业继续挣扎很长一段时间，结果阻碍了更强有力的竞争者，造成
该产业内的不平衡和经济效益下降。从长期来看，后果可能会更为严重。员工
资本的低效率分散化引致过度谨慎，进而减少对新科技及其他增长机会的宝
贵的投资。
因此，对于期望 ESOP 能够带来经营效率立即改善的企业来说，单单靠实施
一项 ESOP 是具有不足的，是有潜在的风险的。当然，ESOP 通过将企业的所
有权授予员工，将企业的效益同员工个人的利益紧密结合起来，使得员工不
仅具有劳动报酬，还可以获得资本收入，这对于员工是具有一定的激励作用
的。而近年在西方兴起的股票期权计划，作为主要对高级管理层的一种激励方
式，其对改善企业经营效率的作用是显著的。因此在 ESOP 中若可考虑与股票
期权计划同时实施，当可以取得更好的效果。