600 时 买 入 一 份 合 约 ， 在 610 时 平 出 其 头 寸 ， 则 可 得 到 现 金 即 获 利 305000--

300000=5000

 

美元。

　　股票指数期货的产生是为了减轻由于股票价格经常剧烈波动给投资者带来的巨大

风险。20 世纪 70

“

”

年代，美国经济陷入 滞胀 的困境。1981 年里根总统执政后，为抑

制通货膨胀采取了强有力的紧缩货币政策，致使美国利率一路高攀，最高曾达 21%。

股票价格因此狂跌不止，投资者损失惨重。大批美国投资者由此几乎丧失对股票投资的

信心，转而投资于债券或银行存款。为减轻股票价格升跌给投资者带来的风险，稳定和

发展美国股票市场，拓展新兴的分散投资风险的金融衍生工具势在必行，股票指数期

 

货就是在这样的背景下产生并快速发展起来的。

　　1982 年 2 月 24 日，美国堪萨斯城期货交易所在历经 4 年的争论与努力后，首次

推出价值线综合指数（The Value Line Index）期货合约，从而标志着股票指数期货

的产生。股指期货问世后，立即受到广大投资者的青睐，于是，许多交易所陆续推出股

指期货，1982 年 4 月 21 日，芝加哥商品交易所推出 S&P500 股票指数期货；1982

年 5 月 6

……

日，纽约证券交易所推出纽约证券交易所综合股票指数期货

。现在美国共

有 9 种股指期货在 5 个交易所进行交易。随着美国股指期货的发展，世界各地也相继推

出了股指期货并获得较快发展。如 1983 年 2 月，澳大利亚悉尼期货交易所推出了澳大

利亚全普通指数（All Ordinaries Index）期货；1984 年 2 月，伦敦国际期货交易所

（LIFFE）推出了金融时报 100 种指数（FT—SE 100 Index）期货；香港期货交易所

于 1986 年 5 月 推 出 香 港 恒 生 指 数 期 货 ； 1986 年 9 月 ， 新 加 坡 商 品 交 易 所

（SIMEX）推出日经 225 种股票价格指数期货；因股指期货合法性问题争论不休的日

本也于 1988 年 9 月 3 日在东京和大阪两个证券交易所上市了东京证交所股价指数期

货和日经 225 种股价指数期货；等等。可以说，目前全世界的主要股票市场指数都已

成为交易对象，其中交易量最大的股指期货合约是芝加哥商品交易所的标准普尔 500

 

股票指数期货。

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