提供结算服务。结算所一般每天都要对市场中买卖双方交易的合约进行登记结算，并由各
方的结算经纪人根据合约市场价格的变化来调整保证金，直至交割期，这可能需几天、几
个月或几年时间才能完成。

　　近些年来，全球场内衍生品交易量和 OTC 衍生品交易量得到了快速增长。这主要得
益于经济全球化和新兴交易市场的快速发展，这也使得许多交易所开始逐渐向商业导向
型的公司化转变。随着金融风险管理需求的不断增加，交易方式也逐步转向电子化交易。
此外，管制和规章制度的放松、市场的衔接、交易所产品的创新以及从 OTC 市场转移到交
易所层面的交易等，都大大拓展了市场的参与者数量。

　　根据国际结算银行统计，2001 年 12 月 31 日至 2006 年 12 月 31 日，在全球衍生品交
易中，场内交易量以年复合增长率 21.6％的速度增长，衍生品交易突出的场外市场(OTC)
衍生品名义交易额以年复合增长率 30.1％的速度增长。

　　1.衍生品市场

　　衍生产品是根据一个或多个潜在的金融或实物资产来确定价值表现的一种标准合约 ，
如利率、股本证券、汇率、能源、金属和农产品等期货产品以及以这些产品为标的的指数(如
伦敦银行同业拆借期货指数、迷你型标准普尔 500 指数、单一股票期权和欧元/美元交换分
期期权)。商品类衍生品主要包括能源产品、农产品和贵金属等(如 WTI 原油期货、乙醇互换
合约、铜期权等)。每一个衍生品合约都会详细指定是现金交割还是实物交割，大多数衍生
产品通过现金形式交割，但有一些衍生产品(多数商品期货)最终以实物交割。与现货市场
上在一个特定时期内交割不同，衍生品合约经常需要延期，往往在几个月或几年后才进
入交割。同时，由于某些因素的作用，通常会导致各方提供担保或增加保证金，以确保履
行其义务，如是否可能会继续延长交易等。

　　(1)衍生工具的类型

　　在交易所进行买卖的衍生工具，最常见的是期货和期货期权。其它几种类型衍生工具
在 OTC 市场交易，包括互换、远期合约及期权。下表列举了我们常见的不同类型的衍生工
具。

　　交易所交易衍生品(非场外)　　　　　　　　　　　　　　　　　　OTC

 

 

 

　 　 优 先 资 产 　 　 　 　 　 　 期 货 　 　 　 　 　 　 　 　 期 权 　 　 　 　 　 　 交 换 
期货交易　　　　　　期权

 

 

　　利率　　　　　　 欧元期货　　　　　　欧元期权　　　　利率互换　　　　 远期

 

利率合约　　 利率期权

 

　　股票指数　　道琼斯期货指数　　道琼斯指数期权 指数互换　　　　远期指数合约  
指数期权

 

 

 

 

　　单个股票　　 单个股票期货　　 单个股票期权　　 指数互换　　　　 重购买协议