铜期货期权的独特价格信息的第一个重要表现是同一交割时间不同执行价反映出的不
同风险区域期货价格的市场支持力度。图

7 明显显示执行价为 3000 美元的隐含波动率

23.2%高出执行价为 2900、2925 和 2950 美元的三个隐含波动率平均值的 7.2%，显示
执行价为

3000 美元的期货期权比执行价为 2900、2925 和 2950 美元的三个期货期权要

贵的多，进一步显示期货价格向

3000 美元的方向变化。

　　

2.不同交割时间铜期货期权的隐含波动率

　　不同交割月份的铜期货反映市场对铜在相应月份的价格走势，然而这些价格的确定性
或者波动性是期货市场价格难以直接反映出来的，而不同交割时间铜期货期权的隐含波动
率却正好反映出相应铜期货价格波动率。图

8 显示交割时间为 1 到 8 月的隐含波动率持续

从

22.30%下降到 9.76%,然而从 8 个月到 9 个月交割的隐含波动率却从 9.8%上升到

13.96%。
　　

3.不同类型期货期权的日成交量和持仓量

　　期权有看涨期权

(call)和看跌期权(put)两类，不同时期 call 和 put 的成交量也是反映

标的期货市场行情的重要指数。期权市场反映这一信息的常用参数是

put 成交量与 call 成

交量的比例，即简称

put/call 比例。比如当 put/call 比例在接近 1 的时候表明看涨与看跌

相当；当

put/call 比例在远低于 1 的时候表明看涨高于看跌；当 put/call 比例在远高于 1

的时候表明看跌高于看涨。这也是期货市场难以获得的信息。同样的分析方法也可以用持仓
量进行，但持仓量

put/call 比例反映的行情比成交量 put/call 比例更长一些。