十分重要 的正面意义。
　　
　　二、产业投资基金的发展现状
　　
　　目前，我国国内市场上存在的产业投资基金主要分为外资、中资和中外合资三类。根据清科研究中心
的数据显示，外资私募股权投资基金仍然 是我国产业投资基金的主角。2007 年 1—11 月份，外资投资
金额占中国创投市场总额的 79.5%，本土投资金额仅占季度投资总额的 16.3%，中外资平均单笔投资
金额差距也相当悬殊，外资与本土平均单笔投资金额分别为 872 万美元和 444 万美元。①
　　第一类：外资私募股权投资基金，在产业投资基金中占据绝对优势。其中代表性机构有凯雷、华平、
新桥、淡马锡、31 等，目前正有越来越多的外国基金进入中国市场。
　　第二类：中资产业投资基金。这类基金具有本土企业背景，因为

 

法律限制而采取了一些

规避措施，采用设立公司型的投资基金，或者 在境外设立基金在国内投资的方式。中科院和招商局设立
的中科招商产业创业投资管理公司就采用了前一种模式；联想控股下面 的弘毅投资就是 采用境外募集
基金而在国内投资的模式，其二期基金选择在开曼群岛注册。据统计，目前我国各类创业投资机构的数
量已经达到了 250 家左右，管理的创业基金规模超过了 400 亿元。
　　第三类，中外合资产业投资基金。目前国内只有六只合资产业投资基金，均为外币产业投资基金，
是由政府资金参与而国家特批的。由于 政府在基金管理中处于主导地位，基金的业务开展受到不少限制，
目前的运营状况一般 ，规模较小。
　　

——

　　三、我国产业投资基金的前景

星星之火可以 燎原

　　
　　1.

“

”

快完善产业投资基金的相关法律，实现 有法可依

　　目前，《产业投资基金法》甚至法律效力更低的《产业投资基金试点管理办法》尚未出台。与中资产业
投资基金相关的法律仅有《创业投资企业管理暂行办法》、

《外商投资创业投资企业管理规定》，以及《公司

法》和《合伙企业法》等。由于

“

”

立法的缺失，监管部门一贯坚持 先立法再放行 的原则，对产业投资基金

的批准设立慎之又慎，包括 渤海产业投资基金在内的几家产业投资基金都是国务院特批的。
　　要想实现产业投资基金的真正发展，尽快实现立法是最首要、也是 最重要 的一个环节。只有《产业投
资基金法》正式出台之后，对产业投资基金的资金来源、退出机制、资金投向等各个环境作出明确的阐释，

“

”

产业投资基金才能规范化设立并得到监管部门的认可，真正成就产业投资基金的 燎原之势 。

　　2.尽快推出创业板，完善产业投资基金的退出机制

 

　　产业投资基金的退出方式，即公开上市、出售以及破产清算。根据国情和金融市场的发展程度
不同，不同国家的退出方式各有侧重。其中，公开上市（IPO）是创业投资公司首选的投资退出方式。而
我国目前的情况 是，我国产业投资基金的退出主要依靠二板市场，为高科技领域中运作良好 、成长性强
的新型中小公司提供融资场所。创业板迟迟未推出，多层次的资本市场尚未形成，很难为产权交易提供
交易成本低、流动性高的市场。
　　对产业投资基金来讲，缺乏有效的退出机制将是很长一段时间内制约我国产业投资基金发展的重要
因素。便利的退出机制能保证产业投资基金的不断 发展壮大，也是 顺利筹集资金的重要 前提。为了 实现
产业投资基金的持续健康发展，我国应尽快推出创业板，建立健全多层次的产权交易市场。
　　3.扩大资金来源，引导资金投向
　　我国的产业投资基金大多数是由政府出资设立的，基本上都是以国有资本为主的股份有限公司或有

 

限责任公司。这些产业基金大都承担了地区产业升级和区域

 

经济发展的重任，资金多投向区域