低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债
权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减
少利息负担和财务风险。

    3.利息保障倍数
    利息保障倍数=息税前利润总额/利息支出=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息
支出

+资本化利息）

    意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力。只要利
息保障倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。
    分析提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，
说明企业的债务利息压力越小。

    二、营运能力指标分析

    （一）人力资源营运能力分析
    人力资源营运能力通常采用劳动效率指标来分析。
    劳动效率=营业收入或净产值/平均职工人数
    分析提示：对企业劳动效率进行考核评价主要是采用比较的方法，例如将实际劳动效率
与本企业计划水平、历史先进水平或同行业平均先进水平等指标进行对比。

    （二）生产资料营运能力分析
    生产资料的营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能
力的强弱关键取决于资产的周转速度，通常用周转率和周转期来表示。周转率是企业在一定
时期内资产的周转额与平均余额的比率，它反映企业资产在一定时期的周转次数。周转期是
周转次数的倒数与计算期天数的乘积，反映资产周转一次所需要的天数。其计算公式为：
    周转率（周转次数）=周转额÷资产平均余额
    周转期（周转天数）=计算期天数÷周转次数
    =资产平均余额×计算期天数÷周转额
    具体地说，生产资料营运能力分析可以从以下几个方面进行分析。

    1.应收账款周转率
    应收账款周转率（周转次数）=主营业务收入净额/平均应收账款余额
    主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让
    平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）÷2
    意义：应收账款周转率越高越好。应收账款周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流
动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失。
    分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不
能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，
大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。

    2.存货周转率
    存货周转率（周转次数）=主营业务成本/[（期初存货+期末存货）/2]
    意义：存货周转率高，表明存货变现速度快，周转额较大，资金占用水平较低。
    分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，
流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也
是整个企业管理的重要内容。

    3.流动资产周转率
    流动资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]