效的方法。因此，本文拟通过对上市财务指标间的亲疏性进行因子分析，评价分析新疆上市
公司财务绩效的特征，进一步对相同特征公司进行聚类分析。
二、样本和指标的选取
鉴于
2006 年起新会计准则的实施，为避免对所研究问题的政策性影响，因此选取了
2005 年已上市的公司，即当年上市公司数为 27 家。最终选择新疆 27 家上市公司 2008 年度
的财务数据为研究样本，经过整理和计算，获得
2008 年 27 家上市公司 14 项财务指标的数
据（详见附录）。这
14 项财务指标（见表 1）
分别是：
表
1 财务指标的解释
三、新疆上市公司财务绩效实证分析
（一）因子分析
因子分析是多元统计一种重要的降维方法，它找出能够控制所有变量的少数几个主因
子来描述原始变量之间的相关关系。然后根据相关性大小把变量分组，使得同组内的相关性
高，组间相关性尽量最小
。这种多元分析方法在对财务指标进行归类的过程中有比较好的
效果。
（
1）公因子的提取和命名
以往的财务分析研究多将企业的财务指标分为偿债能力、成长能力、盈利能力、营运能力
和现金流量这
5 类，本文希望使用新疆上市公司财务指标数据，利用因子分析方法对其进
行归类，而非盲目采用他人的理论。利用
SAS 软件对样本进行因子分析，本文拟达到累计
贡献率
80%，因此提取了 5 个公因子，累计方差贡献率达到了 82.74%，说明这 5 个公因子
能解释
14 个原始变量 82.74%的信息，效果较好。
表
2为旋转后的因子载荷矩阵，是对原因子载荷矩阵施行最大方差正交旋转后的结果。
从因子载荷矩阵中我们可以看出：
每股收益、净资产收益率、资产净利率、净利润增长率、总资产增长率在因子
F1上的载荷
分别是
0.93、0.86、0.87、0.81、和0.73，则命名第一个公因子为盈利能力。每股收益、净资产收
益率、主营业务净利率、资产净利率、总资产增长率都体现了企业的盈利状况，总资产增长率
间接从总资产的壮大说明了企业的盈利状况，因此总资产增长率也间接体现了企业的盈利
能力。
流动比率、资产负债率、现金比率和速动比率在因子
F2 上的载荷分别是 0.8、-0.52、0.95
和
0.95，说明第二个公因子主要反映了企业的偿债能力。流动比率、现金比率和速动比率直
接反映了企业的短期偿债能力，资产负债率恰恰又是衡量企业长期偿债能力的一个指标。因
2
① 张先治.陈友邦.财务分析[M].东北财经大学出版社.2007,7.
3
② 霍远,王慧.多元统计方法在会计学中的运用—新疆上市公司 2005 年财务状况聚类分析[J].农村经济与科
技.2008,11
4
③ 王多民.应用多元分析[M].上海财经大学出版社.2004,1.
指标标码
指标名称
指标标码
指标名称
X1
每股收益
X8
应收账款周转率
X2
净资产收益率
X9
销售增长率
X3
盈利现金比率
X10
总资产增长率
X4
资产净利率
X11
净利润增长率
X5
流动比率
X12
存货周转率
X6
资产负债率
X13
速动比率
X7
现金比率
X14
总资产周转率