一、
2012 年上市申请被否情况简析
【中小板分析】
2012 年证监会一共公布了 22 家企业的否决原因,考虑到有一家企业存在
两个原因的因素,
2012 年审核否决原因根据重要性原则排序为:持续盈利能
力
6 家(26.09%)、独立性 6 家(26.09%)、内部控制 4 家(17.40%)、信
息披露
4 家(17.40%)以及其他情况 3 家(13.04%)。
为了更好地分析,我们再回忆一下
2011 年否决原因根据重要性原则的统
计为:持续盈利能力
19 家(40.43%)、募集资金运用 13 家(27.66%)、独
立性
8 家(17.02%)、内控制度 5 家(10.64%)、其他情形 2 家(4.25%)。
将两年的情况简单对比,可以发现
2012 年一些比较明显的特点:
1、持续盈利能力占比大幅下降。这一变化倒是大大出乎小兵的预料,小兵
本以为
2012 年经济形势持续低迷会有更多企业会因为这个原因而否决,结果
却并非如此。后来仔细想想,或许是因为企业在坏的大环境下知道自己扛不住干
脆就主动撤回了材料或者没有申报材料,从而在审核中并没有太多企业因此被
否。(
1)在 6 家企业中,有 4 家是因为企业所处经营环境发生了重大变化而被
否决,比如有的企业主要产品已经属于限制类甚至是淘汰类产品,尽管已经开
始转型并且募投项目也将大规模进行新产品的生产,但是由于目前产品转型的
规模极小且效果不明显,从而影响到未来募投项目以及持续盈利能力的确定性;
比如还有的企业目前主要靠代理盈利而募投项目之后模式会变更为主要靠生产
产品盈利,由于没有对这种模式变化的合理性以及可行性做出明确的解释而被
否决。(
2)另外两家企业主要是由于财务指标异常而没有得到合理的解释
而 被 否 决 ,比如一家是园林企业,而这家企业恰恰有着园林企业所有的毛病
(主要依赖政府的大项目、公司盈利主要来自两个大项目、政府结算存在很大不
确定性),就是因为这些毛病导致公司营业收入、净利润和经营现金流等主要财
务财务指标的异常,如果这些指标没有合理的解释必然会存在问题。另外一家
企 业 由 于 销 售 费 用 以 及 销 售 费 用 率 远 低 于 行 业 平 均 水 平 而 被 人 质 疑 在 产