的最大特征是其决策的序列性。非序列型则论证无论仿效倾向强或弱，都不会得到现代金融

理论中关于股票的零点对称、单一模态的厚尾特征。

 

　　二、对金融投资者的个人行为分析

 

　　

1.多为投机心理，短期行为严重 

　　我国很多证券投资者入市并不是看重上市公司真实的投资价值，而是企图从中获取超

额回报。绝大多数的投资者入市的主要原因是为通过股票的买卖价差而获利，这类人群多是

为赚钱买卖差价进行短线操作

;只有少数投资者进入股市是为了获得公司分红收益;38%的投

资者因有闲置资金而，把股市看成是一个长期投资场所。高比例的企图赚取短期收益群体的

存在是一个十分危险的信号。博取短线利润群体的过大是我国证券市场行情波动幅度

.惊人

的重要原因，这也是造成证券市场不稳定的主要原因之一。从投资者入市动机上分析，就已

经预示着我国证券市场投资者短期行为比较明显。

 

　　我国个人投资者更多的是短线投资、投机，而没有把股票作为长期的投资。另一方面，

股票价格的剧烈波动诱发了一部分人的赌博心理，盲目追求短期利益。由于证券投资者容易

产生羊群效应，使这种市场短期行为具有很强的蔓延性，从而极大地加重了投资者孤注一

掷的心理，一旦认为找到了机会，就会过高地估计自己的能力，置自己的风险承受能力不

顾，冒险参与高风险的证券投资活动。在我国证券市场中，我国投资者的短期行为特征表现

为比较明显的冒险心理和投机短期行为。

 

　　

2.投资承受能力差 

　　调查显示，我国个人投资者以中等收入的工薪阶层为主，家庭主要经济来源为工资收

入，参与证券市场的时间普遍较短，证券投资意识很强，但投资经验相对缺乏，股市投入

占家庭金融资产比例较大，这充分说明我国个人投资者的抗风险能力很弱，投资者对投资

股市的

“情感依托”强烈。 

　　

3.对股票专业知识了解不足 

　　绝大多数个人投资者的股票投资知识来自于非正规教育，主要通过朋好友的介绍、股评

专家的讲解以及报刊、杂志的文章等获得

;在做投资决策时，投资者大多依据

“股评推荐”、

“亲友引荐”，以及“小道消息”;在投资决策的方法上，两成以上的个人投资者决策几乎不做

什么分析，而是凭自己的感觉随意或盲目地进行投资。投资者进行投资决策时过于看重自己

知道的或容易得到的信息，而忽视对其他信息的关注和深度挖掘。大多数投资者在评价投资

失误时，往往将失误归咎于外界因素，如国家政策变化、上市公司造假，以及庄家操纵股价

等，而只有少数个人投资者认为是自己的投资经验或投资知识不足

;大部分投资者对新出现