投资策略：本周煤炭行

业 上 涨

0.61% ， 弱 于 沪 深

300 指数，主要原因是美国二季度 GDP 值超预期令市场对 9 月份缩减 QE 的预期升温。我
们认为，需求持续反弹仍然会对股价形成正面累计效应。中采

8 月 PMI 环比上升 0.7 个百

分点，再次佐证经济企稳回升

;地产调控开始纠错，房地产市场新的预期正在形成，预计三

四季度固定资产投资将企稳回升。从微观层面看，

8 月上旬的发电及粗钢数据显示下游需求

较好，需求转暖驱动焦煤价格回升。下游企业还未展开新一轮补库，因此，一旦需求反弹与
旺季叠加，供需状况将有显著改善，

9 月份下游补库将如期进行，本轮反弹行情未完待续。

因此，我们仍然看好煤炭需求反弹推动的股价具备一定反弹空间，而且煤炭股在周期行业
中弹性较大，短期可参与。重点推荐：广汇能源、阳泉煤业、潞安环能、永泰能源、冀中能源、
兰花科创、昊华能源等。

 

　 　 大 精 煤 战 略 是
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升级 的基础。煤炭

市场的竞争，根本上
是产品质量和产品价
格的竞争。总体供大
于求、市场过剩，但
是质量优、价格好的
产品，仍然具有竞争
力。张文学到开滦集
团任职后，通过扎实的调查研究，提出要转型、要升级，必须立足煤、延伸煤、跳出煤。只有
把煤炭传统产业做大，才能为转型发展提供时间和资金保证。煤炭产业如何做大

?就是内挖

外扩。内部煤炭基础产业要挖掘潜力：煤质不好的，一吨只能卖

100 多元，成本却要 300

多元，吨煤综合成本已经大于其市场售价，生产规模越大，现在亏损也越多

;而精煤每吨售

价上千元，价值完全不同。现在开滦集团的主要利润来源还是煤炭，尤其是精煤。大精煤战
略不是简单地把量做大，而是调整产品结构，按照市场的需求实现利润最大化。开滦这几年
加快高产高效矿井的建设，通过强化管理，提高装备水平、推动两化融合，有效提高了经济
效益，大精煤战略的实施成为了重要的利润增长点。

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煤化工是 升级 的重要途径。煤化工主要有三条技术路线，煤焦化、煤气化、煤制油。开

滦的产业链在选择技术路径上非常慎重，既不能土，也不能过分贪大求洋。开滦集团董事长、
党委书记张文学认为，现代煤化工关键是选对技术路线。开滦的煤化工现在能做到一块煤产
出

30 多种产品，预计将达到 70 多种。一吨煤价格在数百元至千余元，但转化为化工产品，

其价格就是几千甚至上万元。开滦目前拥有河北省规模最大、产业链最长的煤化工园区，但
在张文学的布局中，不但要做到规模大，而且还要技术领先、产品最优、循环经济最好，这
样，才能在未来真正起到旗舰的作用。

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　　物流、金融等现代服务业是 升级 的方向。现在开滦集团的非煤产业比重已经超过
80%。以物流为例，2007 年收入是 33.7 亿元，2008 年达到 103 亿元，成倍增长，今年