虽然投资者追求理性并希望最大限度的追求理性，但结果只能达到有限理性并只能符

合满意标准。投资者的价值判断并非一成不变，同时价值判断是多元而非一元，而基于事实

判断也无法将所有投资备选方案列出。作为投资者的个体，其有限理性限制其作出完全理性

的决策，只能在能力范围内达到有限理性。投资者在决策过程中制定最基本的投资目标并考

量现有可供选择的投资方案，如果其中有方案能够满足最基本的投资目标，投资者就实现

了满意标准。

 

　　需要强调的是，投资者基于有限理性作出的满意决策同时是在非理性因素的作用实现

的。非理性因素同时影响着投资者的价值判断与事实判断。

 

　　

 二、非理性因素 

　　（一）非理性因素及作用

 

　　非理性因素是指人的情感、意志包括动机、欲望、信念、信仰、习惯、本能及以非逻辑形式

出现的幻想、想象、直觉、灵感。

 

　　非理性因素对投资者的认知、情绪、行为活动的发挥和抑制具有重要的控制和调节作用。

主要表现在：

 

　　动力作用。投资决策的产生及付诸实施是在一定的情感、意志的影响下进行的认知与实

践活动。积极的情绪情感和坚定的意志将为投资者的认知与实践产生推动与支撑，而消极的

情绪情感和脆弱的意志将不利于投资者主观能动性的发挥。

 

　　诱导作用。以非逻辑形式出现的幻想、想象、直觉、灵感等非理性因素可以弥补逻辑思维

不足，激发创造人，是一种重要的认知能力。

 

　　投资者个体心理特征

 

　　投资者在不确定条件下会受到各种信念的影响而出现系统性偏差。

 

　　自信情结。个体往往高估自己的判断出现过度自信的倾向。投资者倾向于认为他人的投

资决策是有偏差的，而自己的决定是正确的，但事实并非如此。

 

　　回避损失。趋利避害是人类行为的本能，在金融市场中，投资者对趋利与避害的选择首

先是考虑如何避免损失，其次才是获取收益。投资者对避害因素赋予的权重要远大于赋予对

趋利因素的权重。

 

　　避免后悔。投资者在投资过程中由于害怕后悔情绪体验而倾向于尽力避免后悔的发生，

从而有可能导致非理性行为。

 

　　启发性偏差。投资者在认知过程中会运用启发性的认知捷径进行决策。