外部市场对企业经营管理人才的激励、约束、监督效力强
　　在美国，股票市场、资本市场、借贷市场、人才市场等一起构成了对企业和ＣＥＯ等高级
管理人员的市场监控体系。
　　股票市场、资本市场对企业经营管理人才的较强监控作用是这样实现的：在美国，有一
个庞大、发达的资本市场可以依托，美国公司中的持股人

——无论是机构持股人还是个人持

股者

——通常不直接干预公司运营（由于股权分散，股东在公司决策中所能发挥的作用十

分有限，不足以对公司管理产生压力）。所以一般情况下，股东的行为动机是寻求股票的红
利和资本所得，他们更关心股票市场的涨落，一旦发现公司经营出现困难，股东就会抛售
自己手中的股票，通过股票买卖的形式来

“参与”公司重大问题决策，也被称为“用脚投票”。

在这种行为机制下，股东持股的短期性质使美国公司股票交易活跃，股价的波动在一定程
度上反映了ＣＥＯ的经营业绩。在企业经营不力或股东对公司经营管理层不信任时，市场往
往会降低对公司的市场价值评估，从而很容易使公司成为被兼并或者收购的目标。这样，市
场上股票价格对公司管理者形成间接约束。因此，美英模式下，对公司经营管理者的选择、
监控和激励主要依赖于外部市场，特别是资本市场。
　　此外，英美等国实行了外部审计制度，设立了由独立会计师承办的审计事务所，由有
关企业聘请他们对公司经营状况进行独立审计并发布审计报告，以示公正。一般认为，美国
的财务会计和审计制度是最发达的，美国对上市公司信息披露的要求也是最严格的。英美等
国公司每年的财务报告书都附有审计事务所主审会计师签发的审计报告，政府的审计机构
也在每年定期或不定期地对公司经营状况进行审计并对审计事务所的任职资格进行审查。这
种独立审计制度既杜绝了公司的偷税漏税行为，又在很大程度上保证了公司财务状况信息
的真实披露，有助于公司的守法经营。
　　另外，借贷市场也会根据企业的运营情况，决定是否发放贷款，这在很大程度上制约
了企业经营管理者的投资扩张行为。而建立在个人信用基础上的职业经理人人才市场则为选
择ＣＥＯ及高级管理人员提供了潜在的激励与约束。