GCM 价 格 指 数 、 TFS 指
数，以及地区性能源信息机构发布的

BJ 指数、NA 指数等。

　　煤炭价格指数的数据来源主要包括三个方面：官方统计的数据、对煤炭买卖
双方的交易记录统计，以及通过电子交易平台即时采集的成交数据。煤炭价格指
数主要应用于三个方面：一是供现货交易进行实物交割的参考标的，如

BJ 指数。

二是供场外交易参考标的，如普氏的远期价格指数。三是作为期货标的的参考价
格。
　　国际煤炭期货市场
　　全球煤炭期货市场的发展与国际原油期货市场相比相差甚远，发展历史也
较短。国际煤炭期货推出较晚的原因有：
　　第一，从世界主要工业化国家

(OECD)的能源消费结构可以看出，其主要能

源消费构成为石油和天然气，两者占

OECD 国家能源消费近 70%的份额，而相

比之下，煤炭消费份额不足

20%。IEA2012 年统计数据显示，2011 年国际煤炭贸

易量为

10 亿吨，其中主要进口国家为中国、日本、韩国和印度，均为亚太地区国

家，四国净进口量合计为

5.82 亿吨。欧美地区贸易量则要少很多。对于欧美国家

而言，煤炭期货受重视度较小。
　　第二，煤炭属于大宗散装货物，种类与等级繁多，对于动力煤这样的大类
而言，质量等级划分存在一定的模糊性，而各地区煤炭贸易价差受海运费等因
素影响难以确定，缺乏统一权威的定价标准，期货基准标的难以确定。
　　第三，由于煤炭的自身物理特性，其长期保存具有很大的风险，主要为热
值下降较多，且温度过高也存在自燃风险。这些因素给期货品种的设计带来一定
困难，延误了煤炭期货的发展。
　　进入

21 世纪，随着全球主要经济体对能源需求的大幅提升，以及国际原油

价格的大幅剧烈波动，煤炭的成本和储量优势开始凸现，并在能源使用中逐渐
得到重视。煤炭价格与国际原油价格走势呈现一定的正相关性。因此欧美等地交
易所开始推出相关的煤炭期货合约，以期降低价格波动风险。
　　由于受到地域性等因素的制约，目前真正有影响力的是

NYMEX 和 ICE 两

家交易所上市的煤炭期货合约。
　　美国

NYMEX 的 CAPP 合约

　　

2001 年 7 月，NYMEX 正式推出中部阿巴拉契(CAPP)煤炭期货合约，考虑

到煤炭的规格、品质等存在较大的区别，

NYMEX 对合约标的物做了严格的规定，

包括热值、水分、挥发分、硬度等，同时考虑到交割存在运输问题，

NYMEX 指定

具体交割地点。该合约可

24 小时通过 CME 的 Clearport 进行电子盘交易，场外

交易也通过

Clearport 的结算系统结算。

　　

CAPP 在上市初期，交易极不活跃。近几年，虽然交易情况出现好转，但仍

较其他能源期货相差甚远。根据

CME 网站公布的数据，10 月 4 日当日总持仓量

为

5880 手，按照每手合约对应 1550 吨煤计算，持仓规模为 900 万吨。从 CAPP

合约的成交和持仓情况来看，该合约仅能反映美国煤炭市场的供求关系，很难
有效为其他市场提供价格发现和规避风险功能。

ICE 的欧洲煤炭期货