Regret-aversion bias
Expensed 称为一次性消耗，而 capitalized 是慢慢的消耗，所以资本化
不代表不费用，只是换一个方法，在一段时间内用一种合适的方法慢慢费用。也
就是
capitalize expenditure 延迟 I/S 费用的确认，当期利润被高估，从而
retained earnings 也被高估。同时 capitalize expenditure 使得当期 asset
增加，显示出企业本身的资产状况和盈利能力都相对完美。只不过以后的会计期
间，被资本化掉的固定资产将会低估公司的利润，因为资本化的支出会通过
depreciation 的形式体现在未来几个会计期间中。固定资产会计计算方法的使
用不能迷惑了分析师的眼睛，
expensed 是严谨的保守的会计处理方式，而
capitalized 不仅当期造成资产和盈利的虚高，还减少了净利润的 volatility，
起到了平滑利润的效果。
各 位 考 生 注 意 作 为 分 析 师 要 挤 干 报 表 的 水 分 ， 考 试 中 对 于 earning
quality 的分析，其中很重要的一点就是将资本化转化为费用化，但请一定要
注意是
current period 还是 future，以免掉入陷阱。
Investment Personality Types
投资者的心理特征分为四类：
1、自发型（Spontaneous）这类投资者的主要特点是感情用事，不重视研究
分析，但担心错失市场机会。他们的投资组合换手率是
4 类投资者中最高的。
2、自住型（Individualist）这类投资者的特点是对自己的投资研究能力比较自
信，会通过各种渠道收集信息并努力进行分析。相对于条理型投资者，自住型投
资者对风险的承受能力更强。
3、条理型（Methodical）这类投资者重视研究分析，有自己的投资方法和经验，
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