代以来

,除了传统的证券承销,证券经纪和自营业务以外,还大力拓展证券私募、资产证券化、

资产管理、并购咨询等创新业务

,以满足资本市场发展的内在需要。而中国的证券公司,由于受

到金融证券相关法律的严格限制和过度的行政管制

,与发达国家的证券公司相比,业务范围比

较狭窄。到目前为止

,国外证券公司已经开展的衍生产品,股指期货和做市商等业务中国证券

公司均没有进行。除此之外

,中国目前实行金融,证券,保险分业经营,分业监管,这也就意味着

目前的证券公司不能涉足商业银行业务和保险业务

,这在一定程度上也就限制了证券公司的

业务发展。还有一部分业务比如财务咨询顾问业务

,虽然证券公司已经开展,但开展的证券公

司比较少

,这一方面是由于中国推行证券公司分类监管,很多证券公司还不能达到创新类的标

准

,因而能够从事的业务也就十分有限,只有从事以一级市场的发行承销以及二级市场的经纪、

自营、资产管理等业务

;另一方面则是被自身的资本规模所限制。 

　　

2.业务收入集中。从中信证券、海通证券、国泰君安和申银万国 2008 年的业务结构来看,

业务主要集中在证券经纪和证券承销两方面。其中

,证券经纪业务均占了最大的比重,申银万

国这部分的比例甚至超过了九成。尽管各家证券公司之间有所不同

,但即使是业务相对平均

的中信证券

,证券经纪业务的比重也高达 60%,四家证券公司的平均也达到了 79.64%。2008 年

度

,中信证券的基金管理费收入的比例较高,但是鉴于海通和国泰君安的业务上还没有这一部

分

,因此应该把中信做为特例,还不能够认为基金管理费已经成为证券公司的主要业务收入来

源

,只能说存在这个方面的趋势。为了进一步说明中国证券公司业务结构的情况,我们选用了

美国著名证券公司高盛集团业务结构情况来做对比。高盛集团年报把业务收入主要分为

:财

务顾问、承保、

FICC、总权益、资产管理和证券服务,在 2008 年,这几项所占比重分别

为

:10.18%、9.70%、14.24% 、35.30%、17.46%和 13.12%。各部分业务均在业务构成中达到了一

定的比例。相比之下

,中国证券公司的业务收入过于集中,收入来源主要是证券经纪和证券承

销。

 

　　实际上

,国内证券公司的这两方面问题是互相关联的。一方面,国外证券公司的收入多元

源于其多元化的业务结构

,国内证券公司业务种类较少造成了收入集中。另一方面,国外证券

公司积极进行业务创新

,不断拓展业务,业务结构也广泛,国内证券公司的业务结构狭窄也反

映了各个公司的业务创新不足。

 

　　二、发展中国证券公司业务的对策建议

 

　　

1.作为一个资金密集型行业,证券公司业的行业特征表现为规模经济,即在一定的经济条

件下证券公司经营规模越大

,则实力越强、效益越好。中国证券公司业务的发展在很大程度上