2.利率波动的风险 

　　产生利率风险的主要是由于资产与负债的到期日不一致、计息基础不一致

,或以浮动利

率计息的金融合约引发将来的现金流量所产生的不确定性。在全球市场上

,由于经济周期的

原因

,利率调整频率比国内市场要高。利率风险是值得国际化企业关注的问题。 

　　

3.商品价格波动的风险 

　　近年来

,由于原材料价格的持续上涨,使得企业生产成本大幅度提高。高价格可能导致最

终产品和年度生产计划成本差距甚远

,影响成品销量和收益。 

　　

 

　　三、金融避险工具和方法的选择

 

　　

 

　　从上述国际化企业面临的金融风险看

,企业避险不仅影响财务报表上的盈余,甚至会决定

该公司的生存与否。随着国际金融资产价格波动的日益频繁

,以及跨国资金流动规模的增加,

国际化企业面临的财务价格风险越来越大。很多企业开始寻求金融工具以避险

,美国财政部

的调查结果表明

:在 2000 家国际化企业中,有高达 85%以上的企业利用外汇期货,期权,远期合

约等金融衍生品对风险进行规避。从全球角度看

,根据已有金融工具,企业规避金融风险的工

具主要有两类

:一是未列入公司资产负债表以及不影响资产和负债总额的金融工具,即表外工

具

;二是会在资产负债表上有所体现的自然避险的方式。 

　　

1.表外(Off-Balance-Sheet)工具 

　　从国际会计标准看

,表外工具主要指有期货,期权,远期合约,互换等标准衍生品工具以及

由上述工具组合成的结构性产品。表外工具实际上是一种财务工具或合约

,其价值由标的资

产价值决定

,交易基础建立在另一标的物之上。一般而言,衍生金融工具主要可分成下列四大

基本类型

: 

　　

(1)期货(Future)。是期货交易所制定的一种标准化合约,买卖双方通过做市商或经纪公司

同意在未来某一特定日期

,按成交时约定的价格,买入或卖出一定数量的特定标的的合约。期

货是公司锁定原材料成本

,规避价格风险最方便的一个工具。如果公司认为原材料价格要上

涨

,公司可以提前通过期货买入该原材料;反之,生产原材料的公司如果担心原材料价格要下

跌

,则可以先通过期货卖出他们将来的部分或全面产量。期货还有一个便利之处是公司可以

根据自己的需求

,直接对合同进行反方向对冲平仓或用现货进行履约。 

　　

(2)期权(Option)。比期货要显得复杂,在支付权利金后,在未来某一特定时间或期间,期权

的买入者有权利以约定成交价格从交易对手买入或卖出一定数量的特定标的物

,而前期卖出

者有业务卖出或买入。期权的优点是买入期权可以锁定最大损失

(权利金),期货则不能。 

　　

(3)远期合约(Forward Contract)。与期货类似,但与期货不同的是它不是标准化合约,交易

数量、交割日期、信用条件等可由买卖双方决定。远期合约在规避外汇风险方面较为常见。美
国财政部调查数据显示

:在外贸型企业中,有 93.1

�的公司使用远期外汇合约。 

　　

(4)互换(Swap)。两个或两个以上的公司经过谈判,在一定期间内,根据合同规定进行金融

标的的交换。如不同公司间的利率互换或外汇互换。这种合约最大的好处可以利用处于不同
经济体的公司间的相对优势

,使双方的金融成本下降。 

　　

2.资产负债表(On-Balance-Sheet)法 

　　另一种避险方法是根据公司的风险暴露情况

,利用风险管理软件计算可以互相抵销的风

险

,通过持有适当的资产与负债对利率、汇率等风险进行规避。与表外业务相比,这种模式在新

兴经济体中较为常见

,主要原因是新兴经济体中缺乏上述期权,期货等衍生工具。导致了其成

本较高、缺乏弹性和避险效率低等缺点。基于上述工具

,不同的国际化公司由于相关主管偏好,

所处海外经济体的工具可用性等原因

,避险策略主要可以分为以下三种: 

　　

(1)放任策略。公司认为当前财务状况已经有效分散风险、或认为价格走势对自己完全有